⊙潘伟君

尽管上周拉出阴线，但周线趋势一如本栏所预期的那样仍然维持回升态势。不过趋势演变只能作为投资决策的依据，所以本栏在综合分析后并没有固守待命，而是在上周一就已经表示要“派发手中的多头仓位”。

未来三周的周线趋势转换研判点位分别为上证指数2167点、2233点和2356点。由于上周收盘为2160点，而本周只有一个交易日，因此只要周一收盘翻红就有希望维持周线趋势回升的态势，而且节后第一周收复2233点的可能性也存在，但上证指数未必能够在节后第二周收复2356点。

上周一市场给出了极好的卖点，现在我们需要解决的是退出资金的出路问题。

从最安全的角度考虑，近期高收益率的银行理财产品是可以考虑的，此外也可以选择添富快线（519888）之类的可在交易所交易的货币基金，其最近几天的年化收益率已经接近银行理财产品，不过随着季末过去，这类货币基金的年化收益率会自然回落。

即使以5%的年化收益率计算，一个月的实际收益率也不到0.4%。尽管比活期利率要高很多，但如果我们愿意多冒一点点风险的话还是可以有望获取更高一些的收益率的，比如分级基金中的A份额。

A份额是通过把钱借给B份额而收取利息的，其特有的折算机制有效地保证了A份额的安全性，而其最大的风险则在于兑现时的不确定性上面。根据约定，A份额是通过赠送母基金份额的形式兑现利息的，因此A份额拿到的收益不是现金而是母基金份额，若要兑现这部分母基金份额就要通过申请把母基金份额拆分成A份额和B份额，然后再分别通过市场卖出。这一过程需要2到3个交易日，而在此期间A份额和B份额的市场价格会有波动，如果价格下跌则兑现的收益就会减少，当然也有可能因为价格上涨而增加收益，这就是风险所在。

如果我们仅仅只是根据周线波段操作，那么资金空闲的时间不会很长，换句话说即使我们持有A份额也不会真的会等到通过折算送母基金份额的时候。但在选择品种时主要还是根据预期收益率，只有预期收益率较高的品种其价格才有可能出现上涨，而我们就是期望在未来一个多月的周期里能够获取价格上涨的收益。由于A份额具有债券的特性，因此不要预期其价格会大幅度上涨。

尽管现在分级基金已经非常多，但我们仍然只在成交量较大的品种里面淘金，下面选择了四个品种进行比较。

代码	150012	150018	150051	150100
名称	双禧A	银华稳进	信诚300A	资源A
A份额收盘价	0.985	0.965	0.948	0.959
A份额净值	1.029	1.044	1.039	1.044
溢价率	-4.276	-7.567	-8.758	-8.142
B份额收盘价	0.923	0.576	0.882	0.503
B份额净值	0.897	0.496	0.797	0.414
溢价率	2.899	16.129	10.665	21.498
约定收益	N+3.5%	N+3%	N+3%	N+3%
A预期收益率	8.122	9.845	11.814	10.532
折算日期	2014.4.16	2013.12.31	2014.1.31	2013.12.31
AB份额配比	4：6	1：1	1：1	1：1
折算点（元）	0.15	0.25	0.25	0.25
距折算点幅度	515.333	130.400	252.800	101.200

A份额的净值通常都是大于1元的，所以我们仅选取收盘价小于1元的A份额品种。表中的“约定收益”是A份额借出资金给B份额的利率，其中N为银行一年定存利率，我们暂定为3%，这样就可以得出到折算日期时A份额的预期收益率。

比如对于双禧A（150012）来说“A预期收益率”为=（1.065/0.985-1）*100=8.122%

根据“溢价率”或者“A预期收益率”来看我们可以排除双禧A（150012），而信诚300A（150051）无疑是首选。不过一旦对应的B份额下跌并迫近折算点的时候A份额往往会出现大幅度的飙升，因此“据折算点幅度”也是一个重要指标，根据这一指标信诚300A（150051）252%的距离则过远，不及资源A（150100）和银华稳健（150018），而且从“折算日期”时间这个因素考虑，信诚300A（150051）要到明年1月底，而资源A（150100）和银华稳健（150018）则都在今年底，所以我们排除信诚300A（150051）。

最后我们选定资源A（150100）和银华稳健（150018）作为主要品种。如果资金比较多，那么可以考虑银华稳健（150018），其成交量目前居A份额交易榜第一。

在操作中要特别注意，决不要追涨，毕竟A份额涨幅不会很大。上周银华稳健（150018）和资源A（150100）都有较为明显的下跌，可能与节前的资金荒有关，这样更有利于我们建仓。