中国上市公司协会成立并购融资委员会

  并购重组领域改革突破点

  □ 串行审批改为并行审批，降低并购重组的时间成本

  □ 丰富与完善并购重组支付工具

  □ 进一步取消部分行政许可项目，扩大对外公示范围，最终实现审核过程信息全公开

  □ 企业和市场可自主选择多个时间窗口，调整增加股份定价弹性

  ⊙记者 郭玉志 ○编辑 梁伟

  证监会正在积极推动并购重组领域改革，并争取在降低并购重组时间成本、丰富与完善并购重组支付工具、调整增加股份定价弹性等方面有所突破。

  该消息是日前北京举行的中国上市公司协会并购融资委员会成立暨座谈会上透露的。作为该专委会专家指导小组召集人，证监会上市一部主任欧阳泽华表示，目前企业并购重组存在金融支持力度不到位、成本较高等障碍，但是，这些问题并非证监会一己之力能够解决，需要各个部门包括自律组织的通力合作。

  记者获悉，为推动并购重组市场化，监管部门相关职能部门近期连续走访相关部委，并召集相关中介机构、上市公司及实际控制人召开了多场座谈会，总结并购重组存在的障碍问题，并提出了资本市场支持并购重组服务实体经济的初步建议。

  目前，上市公司并购重组如火如荼。据上证报资讯不完全统计，三季度先后有326家公司因各种原因主动停牌，较去年同期的154家增加1.1倍。其中，目前仍处于停牌期的上市公司尚有90多家。其中多数公司涉及并购重组。

  扫清并购重组障碍

  在座谈会上，欧阳泽华介绍了当前并购重组领域面临的主要问题和改革趋势。

  他认为，目前企业并购重组存在几大障碍：一是面临跨区域、跨所有制企业重组的“两跨难题”；二是现行的税收政策对并购重组支持不足；三是各部门串行审批方式严重影响审核效率；四是金融支持力度不到位，信贷资金支持并购融资的比重较低；五是中介机构在并购融资领域的撮合能力有待提高；六是对不少企业而言，推动并购重组动力依然不强，企业推进并购重组成本颇高。

  欧阳泽华指出，上述问题并非证监会一己之力能够解决，需要各个部门包括自律组织的通力合作。

  在自身职责范围内，证监会正在积极推动并购重组领域改革，并争取在以下方面有所突破：一、串行审批改为并行审批，降低并购重组的时间成本；二、丰富与完善并购重组支付工具；三、进一步取消部分行政许可项目，扩大对外公示范围，最终实现审核过程信息全公开；四、并购重组分道制已于本月8日开始实施；五、企业和市场可自主选择多个时间窗口，调整增加股份定价弹性；六、加大行政责任追究力度。

  推进并购重组市场化

  据悉，目前监管部门正在酝酿修改《上市公司重大资产重组管理办法》、《上市公司收购管理办法》等相关法律法规，简化行政审批，推进并购重组市场化。

  根据现行规定，“上市公司发行股份的价格不得低于本次发行股份购买资产的董事会决议公告日前20个交易日公司股票交易均价”，对于这一市场议论较多的条款，监管部门也正酝酿调整，企业和市场或将有多个时间窗口，例如60日、120日等可以自主选择，或者允许上市公司一次调价，调整增加股份定价弹性。

  中上协会长陈清泰在会上发表了题为“并购重组是经济转型中的一个重大课题”的讲话。

  他指出，当前我国经济已进入创新驱动发展阶段，有限资源应当从低效企业流向高效部门，产能过剩、淘汰落后已经成为经济工作的一个重点。并购重组是典型的市场配置资源的领域，是经济效率提升的重要载体。政府的重要责任就是创建好并购重组的生态环境，政府要改变“拉郎配”或“父母做主”的传统，扮演创造环境条件的角色，以企业为主体，发挥市场导向作用。

  创造好的并购重组的社会基础设施，应包括几个方面：一是筑牢社会保障底线，赋予员工的可流动性。国有员工由“企业保障”转向“社会保障”；二是放松行政审批。可实行类似“负面清单”式的并购审批制度；三是拓宽并购的融资渠道和支付方式；四是清理并购重组税收，合理减轻税负；五是消除跨区域、跨所有制的并购和重组障碍；六是完善健全淘汰再生机制。

  据悉，并购融资委员会是根据《中国上市公司协会章程》，由协会常务理事会批准设立，并经中国证监会审查同意后，由民政部批准注册登记的专业委员会，主要致力于为协会会员在并购和融资领域的交流和合作提供服务平台。