⊙西部证券 黄铮

  上周市场持续调整，周五虽以红盘报收，但量能萎缩尽显弱势。我们认为，题材股引导的市场反弹明显处于热点青黄不接的阶段，各方利多因素的减弱无疑表明短期市场调整确立。投资者谨慎情绪的升温，是本周市场即将转向防御的主要信号，周初沪指将进一步考验30日均线的盘中支撑。操作上，半仓之下从轻配置，少量持仓个股以低价绩优品种为主。

  市场走势方面，承接上周股指回探的压力，本周初市场仍将面临一定的考验。首先，上周所披露的三季度宏观数据，并未太多超出此前预期，“弱周期”背景下A股市场反应相对平淡，投资者情绪更是趋于谨慎。其次，IPO是否重启、新三板扩容方案等消息变化，加之央行结束此前净投放，上周展开净回笼操作，均在预示未来资金面较难宽裕。伴随部分高估的中小市值品种展开调整，以及上市公司三季报的深入披露，业绩风险加大的同时，系统性利好的释放效应还需等待一段时期。考虑到上周五美股全线上扬，标普创历史新高、欧股创5年最高收盘，外围环境方面并未给本周初A股开盘太多压力。因而，两市量能变化将会更为直观地反映当前市场状态，相比节前市场而言，沪指明显处于上涨缩量、下跌放量的弱势周期内。本周市场也即将步入10月的下旬行情，让市场不得不面对观望氛围渐浓的揣摩阶段，做多力量的集结恐难在本周弱势格局中重新确立，反复调整仍将是短期市场运行的主基调。

  从盘面特征观察，题材股交错表现、权重股萎靡的差异化特征明显。一方面，政策红利所推动的题材品种主涨两市，但这些个股较多分属二、三类板块，对指数盘中的维护作用并不强烈。其中，无论上海自贸、土地流转，还是金改、互联网金融、铁路基建等，均是短线资金前期轮番炒作的板块，概念性题材品种的阶段性特征，决定了部分个股的高估风险亟待释放。另一方面，现阶段经济回升缓慢，决定权重股趋势性上涨的基础不存在，上周房地产、有色金属和银行指数周跌幅均超过2%，主流权重品种的再度回探，亦会加大短期市场观望情绪的升温。随后权重股止跌回稳迹象的增强，才是市场调整结束的主要信号。结合技术走势观察，沪指连续呈现缩量调整的态势，日K线中5日、10日均线盘中失守，说明市场短期转弱基本成立。50日均线自下而上与半年线形成金叉，又相应封杀股指大幅做空的可能，本周30日均线一带形成防守的必要性急需提升。周K线来看，五周K线下行势头明显，10周K线对抗上翘形态完好，再次印证现阶段市场面临一定的短调整压力，关注沪指2200点关口的多空争夺。

  进入本周，市场方向的变化关键在于量能低位维持的时候，热点脉络的布局能否在成长股中延续，中小市值品种调整压力的释放需要，以及三季报披露所带来的业绩风险，会考验沪指重返5日均线的有效性。策略方面，就需要在市场防御性特征明显的时期，对仓位比重严格控制，持股风险的降低在于个股基本面甄选是否有效。

  （执业证书：S0800611010052）