⊙桂浩明

  一款名为“百发”的理财产品日前在市场上引起了巨大的冲击波，这既因为它是第一款百度的金融产品，是互联网公司与金融企业合作的成果，还因为作为投资固定收益品种的理财产品，据称预期收益率高达8%。显然，这在今天可以说是一个有点另类的金融产品。有意思的还在于，在它出生48小时后，就受到了相关部门的核查。

  作为互联网金融的产物，“百发”的交易基本都是通过网络完成的。百度公司所拥有的巨量客户群体，为产品营销提供了极大空间。同时，借助基金公司的投资管理平台，加上各种手段的综合运用，也为产品获取较高的收益提供了某种可能。于是，这个产品在短期内以极低的营销成本热销就顺理成章。应该说，在互联网企业加大进军金融业的力度，同时金融企业也在急匆匆地使用互联网手段改造业务流程的背景下，“百发”的出现是具有某种标志性意义的，当然也就不可避免地会给市场带来多方面影响。同样，“百发”在某些方面的大胆尝试，客观上存在“越界”之嫌。

  说到“百发”对市场的影响，其一是在很大程度上改变了金融产品的营销模式。尽管现在各金融机构都开通了网上业务，有的甚至网上业务的占比已经很高，但其客户还是来自于金融机构本身，也就是说是为各自的客户提供了以网络代替柜台开展业务的通道，这固然方便了有相关要求的客户，但并没有因此而有效地扩大客户基础。而现在，网络公司的介入，使得其巨大的客户群体有机会与金融机构对接，从而真正实现了互联网+金融的营销模式。在“百发”之前，大家已经看到了阿里巴巴旗下“余额宝”的强势扩张，当然作为对“支付宝”功能的一种延伸，“余额宝”主要还是满足了客户对现金管理的要求。而 “百发”则更加全面地体现了其作为理财产品的功能。而这种模式的推广，将极大地冲击现有的金融营销体系。进一步说，如果金融机构不能尽快适应这样的改变，并且予以积极应对，那么其生存空间的确是会受到压制的。马云当年所说的：你不改变自己，我就改变你，确实不是一句空泛的豪言。

  影响之二，是“百发”在某种层面上冲击了现有的理财产品收益分布体系，“百发”的预期收益率为8%，在相关的公告中还承诺提供担保，这在现有的市场环境下实在是有点扎眼的。因为作为一款低风险的投资固定收益品种的理财产品，在正常情况下无论使用什么样的投资技巧，要长期稳定获得8%的年化收益，是难以想象的，而且现行的监管制度也不允许任何机构与个人对产品收益做出承诺。也因为这样，在“百发”上网后就受到业内的广泛质疑，从而不得不修改宣传文案，强调了8%只是投资收益的追求目标，并且删除了有关担保的承诺。不过，既然事情已经发展到这个地步，管理层也就责无旁贷地将对该产品进行核查。然而，除却这些，我们还是应该承认，即便“百发”的收益只有4%（这在现在的货币市场基金以及类似“活期通”这样的产品中是完全可以做到的），那么也是对现有的利率体系的挑战，毕竟这些产品的流动性与活期存款相差无几，但是其收益率是活期存款的10倍以上。此类产品通过互联网销售，势必对银行储蓄带来冲击，与此同时，也在事实上推进了利率市场化的进程。长期以来僵化的存款利率体系，特别是活期存款的超低利率，在互联网金融模式的冲击下，还能维持在何种程度，实在是让人担忧的。在某种意义上来说，高收益与方便的网络大平台，是“百发”的最大看点，而这些又都是对现有金融格局的挑战。只是，这种挑战看上去有点不按规则推行。

  其实，“百发”从出生的那一天起，就显露了其互联网血统所具有的市场“狼性”，高收益加承诺保证迅即吸引了巨量客户的眼球，也因为触及了监管红线而导致被监管部门核查的命运。多年来，互联网企业一直是以野蛮生长为特点的，也以此为傲。但在金融领域，更多的是讲究规范，制度，显然是无法容忍野蛮生长的。在这就必然有个比较艰难磨合的过程。 因此，“百发”在对市场造成冲击的同时，更提出了怎样规范好互联网金融，职能部门该怎样未雨绸缪抓紧前瞻性规划与管理的紧迫课题。

  （作者系申银万国证券研究所市场研究总监）