中邮定期开放债基创新性地采用了季度性受限赎回模式，即每个运作周期包含4个封闭期和3个受限开放期（1个工作日），投资者在季度间的受限开放期和一个运作周期结束后均可自由进行申购、赎回业务

  ⊙记者 丁宁 ○编辑 于勇

  年内定期开放债基成为发行热门。以正在发行的中邮定期开放债基为例，该基金是当前市场上为数不多的季度性开放债基，其尝试在封闭期时限上进行“升级”，以满足投资者对收益和流动性的双重需求。

  自去年面世以来，定期开放式基金凭借收益与流动性兼备的优势，迅速受到市场热捧，发行数量也由去年的13只攀升至当前的61只。日益增多的同质基金，使得基金需要在产品设计方面下工夫，寻求差异化“卖点”，而从目前情况看，封闭期限的不同设定或是一个方向。眼下，已有部分基金公司尝试在封闭期时限上进行“升级”。

  据悉，中邮定期开放债基的运作周期为一年，每个运作周期结束后进入5至20个工作日的自由开放期。与大多数同类产品相比，该基金的最大亮点在于创新性地采用了季度性受限赎回模式，即每个运作周期包含4个封闭期和3个受限开放期（1个工作日），投资者在季度间的受限开放期和一个运作周期结束后均可自由进行申购、赎回业务。

  统计显示，目前市场上超过半数的定期开放式债基运作模式选择为一年一开，而在以结构性行情为主基调的市况中，季度性开放或更为灵活。

  基金分析人士指出，这种“短封闭期，长投资期”搭配的运作模式设计，避免了传统定期开放债基封闭期内无法赎回，或被迫以折价方式从场内套现的不便，有利于投资者及时兑现本金和收益，提升资金流动性。

  “投资者购买债券基金是为了满足资产配置需求，因此设计此类产品时需要考虑收益和流动性两个方面。”银河证券宋楠表示。

  事实上，近年来债券基金创新步伐不断加快，虽然开放周期的缩短对定期开放债基而言微不足道，但也引起了市场的广泛关注，有分析人士甚至认为季度开放有望成为定期开放债基未来的主攻方向。

  “季度性开放使得定期开放债基流动性更强，更加符合投资者追求稳定收益的投资偏好。”天天基金研究中心表示，季度受限开放的模式进一步增强了定期开放债基的流动性，同时受限开放还能缓解申购赎回带来的冲击成本。

  从基础市场角度看，尽管当前宏观经济增速放缓，中邮定期开放债基拟任基金经理张萌却认为低增长、通胀无忧和货币政策求稳的局面更有利于债市健康发展。她指出定期开放式债基由于定期开放，规模稳定，对基金的投资管理十分有利。不过她同时提醒投资者，由于开放受限，因此投资者在购买定期开放式基金时应对自身资金的流动性有所权衡。