⊙见习记者 王宁 ○编辑 梁伟

  去年11月16日开闸的期货资管业务，即将迎来周岁生日。上证报记者日前多方了解获悉，目前该项业务市场资金规模仅10亿元左右，今年上半年收入不过329.45万元，多数期货公司仍“光说不练”。

  是什么牵绊了期货资管业务的脚步？市场是否对该项业务仍存信心？

  业内资深人士表示，这是投资者对于期货资管产品认识理念不足，参与门槛较高等因素所致，业务开展困难重重。与此同时，期货公司研究能力不强，产品数量发行也参差不齐，部分公司甚至还未推出任何产品。

  不过，在私募、券商等机构扶植下，未来期货资管业务发展前景仍可期，两三年内市场主力军仍将是期货私募，目前券商也在加速入场，预期不久期货资管会进入大展宏图时期。

  市场仍然缺乏公信力

  截至目前已公示的情况来看，共有27家期货公司获得期货资产管理业务资格。不过，据上证报记者了解到，多家获得资质的期货公司仍处于“碎步慢跑”阶段，部分公司旗下甚至还未推任何产品。从各公司开展情况来看，目前资管市场规模也只有10亿元左右。

  无独有偶，根据中国期货业协会一项统计数据来看， 上半年期货投资咨询、资产管理两项创新业务总收入为2380.32万元，其中投资咨询收入为2050.86万元，而资产管理收入仅为329.45万元。

  早在期货资管业务开闸前后期，永安期货总经理施建军就曾表示，根据国内期市容量，永安期货的资管业务规模也就3亿元，未来可能会达到5亿元。计算后其资管业务年收益也仅1000多万元。

  以上数据仿佛印证了业内人士的担忧。

  目前期货公司产品数量发行呈现参差不齐局面。据了解，中国国际期货目前共发行了15款资管产品，其中3款是针对国债期货而设计的。浙江一些期货公司所发行数量也仅不足10款，部分公司旗下甚至未有任何产品推出。

  期货资管业务缘何发展缓慢？中国国际期货常务副院长王红英表示，除了投资者对于期货资管的认识理念不足外，进入门槛高也是原因之一。例如，“专户一对一模式”规定单个客户门槛为100万元。

  王红英认为，期货资管市场的发展与经济发展程度也有很大关系，欧美资管市场在专业化道路上已经树立了比较好的公信力，而国内证券期货市场历史较短，缺乏相应公信力。

  与私募、券商合作或是出路所在

  记者了解，目前期货公司资管业务有两种发展模式：一是主动型。期货公司通过培育自身投资能力，由公司员工担任投资经理并发行产品。二是通道型。引入期货私募公司作为合作伙伴，由期货私募担任投资顾问。由于更多期货投资高手是在民间，第二种模式正成为期货资管业务发展的主流模式。

  据中国国际期货人士表示，目前该公司与私募合作发行的资管产品多达三十余款。从产品数量来看，合作发行规模已远远超过了自行开发的产品规模，未来还会继续跟私募合作。“未来两三年期货资管业务还将以私募为主，毕竟目前大发展条件尚不具备。资管产品前期还以保值为主、增值为辅，后期会逐渐以增值为主、保值为辅。”北京地区某期货公司人士表示。

  在泛资管时代背景下，期货资管出路何在？业内人士认为，除了要多给私募提供展示的机会外，走合作类产品之路也是一个方向。与基金和券商等金融机构加强合作，虽然市场对期货私募比较陌生，但可以以结构化产品为主，保证产品的风险和盈利能力。

  据了解，目前南方一些期货公司已经和私募券商等机构相合作，这类模式都是独立于期货公司之外的，专门成立资管公司，提升专业化要求。从国外成熟市场经验来看，专业化道路更重要。信达证券资产管理部人士表示，券商和期货资管合作将是必然的，目前已积极对期货资管产品进行相关的研究及人才储备。

  事实上，一些券商系期货公司与券商已经展开了资管合作。例如深圳某券商与旗下的期货子公司签订的“买方与卖方”协议规定：双方可以借助优势共同展开合作，但不允许一方向另一方抢夺客户资源。

  对券商来说，会增强券商资管产品多样化竞争力；对期货公司而言，不仅能够拓宽客户和资金来源，而且还能与券商、基金、信托、QFII等机构关系更加密切，使得期货公司的产品研发更加专业化，进而提升期货公司投研水平。

  信达证券资管人士表示，虽然期货资管业务发展速度相对较慢，明显次于信托、基金子公司资管业务发展，但任何产品的投入都需要投资者逐步认知的过程，往往要经过一个量变到质变的阶段。

  未来期货资管产品将具备券商特色，资管产品在能够满足大股东（券商）客户需求时，也能够满足现有的期货客户。现阶段，由于市场需求因素，对冲类产品会成为主流产品，主要以中低风险、期现结合为特色。

  有业内人士表示，如果券商资管增加期现结合策略，则能够更好地丰富产品策略。