⊙记者 安仲文 ○编辑 于勇

  以手游、电商等为代表的传媒板块上涨逻辑正遭遇质疑。在部分基金经理看来，互联网行业特点是赢家通吃，这将削弱行业排名不靠前的A股相关上市公司的竞争机会。不过仍有基金经理认为基本面的瑕疵不足以成为重大缺陷，转型中的上涨逻辑依然具备。

  在一些基金经理看来，即便是考虑到成长股在经济结构转型的背景下的利好因素，市场对成长股的肆意炒作也早已经越过理性的界限。虽然新兴成长股未来在A股市场的行业市值占比可能会逐步抬高，但新兴行业的崛起并不代表个股的崛起。在一些基金经理看来，A股甚至可能发生以下现象：新的行业崛起了，但A股市场上该行业的某些上市公司可能被行业的其他公司淘汰。而在此前，市场人士普遍认为，新兴行业的崛起将会在很大程度上体现在A股相关行业的市值结构上。

  以机构投资者今年重仓布局的电子商务板块为例。A股的电商概念股实际在国内电商格局中均处于非主流地位，甚至A股最好的电子商务上市公司在整个国内电商板块中也排不出名号。尤其考虑到目前国内互联网巨头持续发力电商业务，包括阿里淘宝、腾讯、京东商城、当当网、凡客诚品等一批公司的残酷竞争下，A股电商板块实际上很难在电商竞争中取胜。而今年双11网购进一步拉开巨头与其他竞争者的距离，第一名和第二名的当日销售金额200亿的悬殊差距令人震惊。

  “互联网行业的特点是赢家通吃，一旦卡好位置，其他公司很难有所表现。”南方基金投资总监邱国鹭昨日表示。

  此外，基金经理今年参与较多的手游板块也存在诸多问题。国内产业资本和上市公司不断加码手游最终可能导致手游产能迅速放量，而实际的需求却没有达到的相应的规模。尤其是目前手游市场行业集中度较低，而手游所依赖的渠道却非常强势，手游开发商越来越多，手游产品数量暴增，终端渠道愈加强势，手游开发商的利润被渠道不断侵蚀，行业毛利率有可能在未来几年持续下滑。

  在质疑成长逻辑之时，成长股也遭遇机构的减持潮。多支个股的市场博弈均传递出这一信息，如手游股北纬通信连续两日遭五家机构出货。

  不过，看好成长逻辑的机构也认为此种现象无碍于成长的长期性。博时基金魏凤春昨日坦言：“风格方面仍然看好成长。”目前即便一些股票在估值上的调整接近完成，但仍然无法吸引到资金，某些基本面的瑕疵在这些投资者看来现在也变成了重大缺陷。但到12月大家开始为明年布局，需要做出判断的时候，一些成长性较好的股票可能能获得应有的支持。尽管经济预期可能向好，考虑到转型的大趋势，周期或者传统产业上的机会可能仍然会少一些。