■金奖理财基金日评

  准确把握预期差

  建信稳定增利稳健博取超额收益

  ⊙记者 王彭 ○编辑 于勇

  11月19日沪深两市双双震荡收跌，创业板指数逆势上涨0.54%。金奖基金组合的股票型基金方面，博时回报灵活配置跌0.79%，兴全社会责任跌0.73%，中银中国精选涨0.08%，汇添富民营活力跌0.24%，华商主题精选涨0.26%，农银消费主题涨0.49%，宝盈核心优势跌0.45%，景顺长城优选涨0.19%；债券型基金方面，广发聚财信用债券A跌0.19%，银华纯债跌0.09%，工银双利债券A跌0.08%，招商产业债券跌0.2%，建信稳定增利债券净值不变；货币型基金方面，南方现金增利货币A 涨0.01%，工银货币涨0.01%。组合方面，保守型组合跌0.09%，均衡型组合跌0.22%，进取型组合跌0.05%。

  一般情况下，债券投资收益和股票投资收益之间会呈现出比较明显的跷跷板效应。虽然积极型投资者往往会较为青睐增值潜力更高的股票型基金，但对于那些风险承受能力一般的投资者而言，配置一定比例的债券型基金，将会有效降低投资组合整体的收益波动。历史业绩证明，经历过数个牛熊周期的考验之后，债券型基金作为普通投资者基础性资产配置的作用不可替代。金奖基金组合中的建信稳定增利债券长期业绩表现优秀，该基金近三年来净值上涨9.46%，跑赢同类平均水平近4个百分点。

  基金经理钟敬棣时刻将风险管理放在首位，并不为追求高额回报而忽略风险控制。在他看来，投资过程中要还原债券基金低风险的本质，让投资于此的投资者承担与其承受能力相匹配的风险。同时，还需在可控的投资风险基础上力争获取超额收益。在实际操作中，其注重观察团队内部对政策取向的预期与市场预期的差异，由于债券价格反映的是市场的预期，通过准确把握这种有别于市场的预期差，可以获得明显的超额回报。

  总体来看，尽管下半年以来债市表现疲弱，但经过前期的调整消化，从绝对收益水平来看，债基的配置时点再次来临。结合美林时钟投资理论，在宏观经济增速企稳和通胀温和的环境下，防御性较强的债券型基金应作为主要配置标的。从基金投资策略来看，短久期、重仓高评级债的基金在最大限度规避债市风险的同时获取稳定的票息收益，可作为债基组合的核心配置。

  保守型投资组合（11月19日涨幅-0.09%）

基金代码	基金简称	类型	风险	净值涨幅
202301	南方现金增利货币A	货币型	低	0.01%
161820	银华纯债	债券型	中低	-0.09%
270029	广发聚财信用债券A	债券型	中	-0.19%
217022	招商产业债券	债券型	中	-0.20%
163801	中银中国精选	混合型	中高	0.08%

  均衡型投资组合（11月19日涨幅-0.22%）

基金代码	基金简称	类型	风险	净值涨幅
202301	南方现金增利货币A	货币型	低	0.01%
485111	工银双利债券A	债券型	中低	-0.08%
050022	博时回报灵活配置	混合型	高	-0.79%
340007	兴全社会责任	股票型	高	-0.73%
660012	农银消费主题	股票型	高	0.49%

  进取型投资组合（11月19日涨幅-0.05%）

基金代码	基金简称	类型	风险	净值涨幅
482002	工银货币	货币型	低	0.01%
530008	建信稳定增利债券	债券型	中	0.00%
213006	宝盈核心优势	混合型	高	-0.45%
260101	景顺长城优选	股票型	高	0.19%
470009	汇添富民营活力	股票型	高	-0.24%
630011	华商主题精选股票	股票型	高	0.26%

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