⊙本报记者 唐真龙

  随着十八届三中全会公报和《中共中央关于全面深化改革若干重大问题的决定》的公布，中国经济转型大幕开启。华商优势行业基金经理吴鹏飞在接受记者专访时表示，虽然短期内经济会经受阵痛，但中期来看，经济转型和体制改革带来的要素释放对相关行业构成利好，对于投资者来说，投资时一定要积极主动地切换投资逻辑。

  吴鹏飞指出，十八届三中全会公报和随后公布的《决定》，在中期改革的力度和措施上，高于预期，甚至要比预期高很多。“从中期来看，我认为机会主要集中在两个方面。”吴鹏飞指出。首先，坚定看好经济转型给相关行业带来的利好。其次，坚定看好改革的要素释放因素带来的利好。中国未来的机会除了经济转型方向之外，还和制度改革要素释放有关系，即医改、土改、金改带来的要素释放。

  从世界上其他国家的经济转型历程来看，普遍都经历了一个相对较长的时间。以韩国为例，从摆脱传统产业转向新兴产业用了22年的时间。吴鹏飞指出，相比而言，我国的经济体更庞大、固定资产投资比例更高，因此转型将是一个长期的过程。如果我国的经济转型从2007年算起的话，可能至少还要经历15—20年的转型过程。转型的过程包括树立发展起符合转型方向的企业，并解决制约要素释放效率的制度问题等。

  吴鹏飞指出，过去30年，我国经济改革开放的主基调是繁荣，主基调的主要特征是资产升值。从整体方向来看，目前主基调已经改变了。现在的主基调是转型，主要特征是有些行业崛起，有些行业则永远衰退下去。

  “经济阶段变了，经济阶段的主要特征变了，机会自然也就变了，我们原来的传统投资方法或者经济轮动的方法其实不适用了。”吴鹏飞表示，在经济转型阶段里，行业分化将成为一个主要特征，之前的投资逻辑在这个阶段已经不适用了，所以一定要挖掘转型产业或者是成长产业，这些行业会永久持续地走下去。而华商优势行业将会采用多维度选择具有核心竞争力的上市公司的方法。同时作为重要补充，将兼顾主题投资策略，深入挖掘得以产生和持续的内在驱动因素以及潜在的投资主题。

  在具体的投资管理上，吴鹏飞介绍说，目前除了经济阶段的主特征发生改变之外，今年以来投资所面临的技术环节也正在发生改变。他指出，随着股指期货及融资融券等工具的推出，很多投资人都在做股票时都加入了期货的玩法，资金加上了杠杆，资金的流动性发生改变，而这种加杠杆的过程今后将是一个常态。吴鹏飞认为中国将真正进入“对冲时代”，而这将挑战基金经理的传统的投资管理思路。

  吴鹏飞指出，“对冲时代”对基金经理投资管理能力的诉求将趋向多元化。对于基金公司而言，在建立价值研究方法体系以及形成科学有效的投资管理体系的基础上，应该建立资金管理的风控体系。这个风控体系从目前的风控部分的风控是不一样的，这个风控体系的主要作用是基于资金在风险暴露的情况下如何有效控制和管理风险。