⊙本报记者 王彭

目前，购买基金产品已经逐渐成为投资者较为认可的一种长期理财方式，但FOF对于很多人来说，还是一个颇为新鲜的名词。FOF即基金中的基金，不同于以个股为投资标的的基金产品，FOF通过专业投资机构的配置，可以从品种繁多、获利能力参差不齐的众多基金中找出优势品种，并通过分散化配置帮助投资者有效规避风险，获取稳健收益。

共同基金的FOF起源于上世纪八十年代的美国，并在过去20多年中获得了快速发展。最初，随着基金公司内部产品线的日益完善，产品内部整合和销售业绩提升的需求催生了公司旗下基金构建的FOF。而随后颁布的法规也取消了对基金公司发行FOF的限制，这成为推动基金公司大量发行FOF的催化剂，市场上逐步出现了可投资于其他公司旗下基金的FOF。从其历史表现来看，美国市场从1990年开始至今的FOF指数，无论采取哪一种策略，均跑赢标普500指数，而且波动程度也相对更低；特别是市场防御性的指数，其抗跌优势在2008年的金融危机中表现得十分明显。

回到国内市场，目前市面上的基金产品已超过1500只，投资标的、风格及业绩表现的巨大差异为投资者的选择带来了不少困扰。对于普通投资者而言，选购基金最大的困难是需要了解各品种的特点，购买之后，还需要持续关注期其业绩表现、投资风格有无发生漂移、投研团队是否稳定、基金经理是否发生变更等等，这些都需要投入大量的时间与精力。而FOF管理人可以利用自身丰富的经验帮助投资者省去这些繁琐的步骤，投资者只需要根据自身的投资需求选择相应的FOF产品即可。

FOF另一个显而易见的优势，是可以做到二次分散风险。单只基金虽然已经做了第一重的资产配置，在一定程度上分散了投资于单只股票的风险，但操作较为积极的基金经理往往会重仓于某些特定行业， 或持有较高的股票仓位，仍然会将资产处于较大的系统性风险之中。而FOF基金经理通过控制投资区域、行业配置、投资风格、风险头寸等方面的配置比例，将多只优秀基金产品进行科学组合，可以帮助投资者避免单一市场或单一行业的下跌风险。

对投资者来说，在资产中配置QDII基金是分散国内A股市场性风险的有效途径，同时也可分享全球的经济增长。而QDII-FOF基金经理可以在基于对不同国家未来经济情况判断的基础上，在不同区域和投资标的之间进行合理的资产配置。例如，南方全球精选基金所投资的ETF跟踪的指数包含了美国标普500指数、香港恒生指数、MSCI韩国指数、MSCI英国指数、新兴市场指数等，范围涉及多个国家和地区。

QDII-FOF基金

基金名称	投资主题	今年以来增长率
泰达宏利全球新格局	全球	10.74%
南方全球精选	全球	9.18%
鹏华环球发现	全球	3.88%
银华全球优选	全球	-1.20%
中银全球策略	全球	-2.54%
银华抗通胀主题	大宗商品	-9.21%
诺安油气能源	大宗商品	12.82%
华宝成熟市场	其他	11.11%
信诚金砖四国	其他	-4.80%

截至2013年11月29日

当然，FOF最为令人诟病的是其成本方面的劣势。由于投资者购买FOF时需要交纳一定的管理费和托管费，而FOF投资于开放式基金时，也需要交纳认购费用，在赎回时也有费用产生。所以投资者相当于承担了双重费用，需要获得相对于普通基金产品更高的收益来弥补。