企业主动控货逆转供需格局

  甲乙酮提价助长盈利预期

  目前化工行业整体处于淡季，但部分细分品种出现逆势走强现象，上周聚合MDI和甲乙酮市场价格均出现较大幅度上涨，底部抬升迹象明显。据上证报资讯获悉，部分化工品种走强的背后逻辑存在共性特征，企业或经销商主动控制货源，通过降低行业开工率或检修的方式，缩减市场库存。同时，下游需求相对稳定，使得供需格局出现好转，推动行业盈利水平上升。

  百川资讯数据显示，上周华东地区甲乙酮价格每吨调涨800至1000元，涨幅近10%，居化工品涨幅前列。据了解，此次价格反弹速度快于以往，主要是有三方面原因：一是受原料影响，部分厂家检修，导致货源紧缺；二是在市场缺货的情况下，贸易商助推价格，由于甲乙酮行业的产品销售，大部分由贸易商完成，因此贸易商对市场的影响力较强。此外，我国对部分进口货源依旧征收反倾销税，在一定程度上减少了进口货源。总体来看，在冬季供气紧张的情况下，原料带来的支撑作用明显，再加上行业库存偏低，甲乙酮预计仍将维持坚挺态势。上市公司方面，齐翔腾达为国内龙头，实际产能接近19万吨，产量占到国内市场五成，并且可以从中石化获得稳定碳四原料，2013年半年报显示，甲乙酮业务带来的营业利润约占公司70%，受益价格上涨的弹性较大。

  与此同时，聚合MDI也出现走强迹象。万华聚合MDI将12月份挂牌调至17000元/吨，较11月挂牌高出800元/吨，其他企业货源涨幅也较为明显。从内在逻辑来看，企业主动控制货源，经销商助推和进口货源减少是其关键因素。12月份，宁波万华二期MDI装置检修，生产厂家主动控货行为，给现货市场带来支撑；而韩国三井及日本NPU货减少，也有利于市场向好，预计短期内聚合MDI市场价格有上涨预期，幅度200至400元/吨附近。

  总体来看，景气度向好、估值偏低的化工类公司调升产品价格的行为，可望得到市场的认同。

  （本报数据研究部 刘重才）