⊙记者 潘建 ○编辑 邱江

  因参会者所持的债券数未能达到债券总张数的二分之一，“11康美债”债券持有人会议无法召开，康美药业因此未能拿到债券持有人《关于不要求公司提前清偿债务及提供额外担保的议案》的豁免。为了防范债券持有人要求提前偿债带来的资金压力，康美药业6亿元回购或将被迫终止。

  10月22日，康美药业公告，在回购资金总额不超过6亿元、回购股份价格不超过每股23元的条件下，预计回购股份约2609万股，占公司总股本约1.19%。根据《公司债券发行试点办法》要求，“发生对债券持有人权益有重大影响的事项”时，应当召开债券持有人会议。

  据《康美药业股份有限公司公开发行公司债券募集说明书》及《债券持有人会议规则》的规定，广发证券作为债券受托管理人，召集2013年第一次“11康美债”债券持有人会议，审议和表决《关于不要求公司提前清偿债务及提供额外担保的议案》。最终，由于出席会议的债券持有人所持有债券不足债券总张数的二分之一，不满足《债券持有人会议规则》所规定的债券持有人会议形成有效决议的条件，会议无法召开。

  康美药业表示，鉴于“11康美债”债券持有人会议无法召开，导致公司无法取得包括“11康美债”在内的本期债券二分之一以上债券持有人审议通过《关于不要求公司提前清偿债务及提供额外担保的议案》，该议案为影响实施回购股份的重要因素，公司如实施回购股份，将存在需提前清偿“11康美债”的风险。

  “11康美债”发行总额25亿元，远超本次计划回购股份的总金额，目前公司资金正按照战略规划在使用之中，如果提前清偿“11康美债”，强行推行回购股份计划，将对公司的资金安排、使用以及业务发展造成一定影响，可能会不利于维护广大投资者利益。康美药业由此提出，公司董事会正在研究论证通过增加现金分红等各种合法途径更好地回报投资者。

  今年以来，因债券持有人会议无法形成有效决议而影响回购的案例屡屡出现。

  如晨鸣纸业今年6月公布回购H股议案，并在8月份召开债券持有人会议对《关于不要求公司提前清偿债务及提供担保的议案》进行审议和表决。最后，因出席会议的债券持有人所持有债券不足债券总张数的二分之一，不满足债券持有人会议形成有效决议之条件，会议无法召开。

  又如桐昆股份今年8月披露回购预案，10月份召开债券持有人会议对《关于不要求公司提前清偿债务及提供担保的议案》进行审议和表决，但议案未能获得代表本期未偿还债券本金总额50%以上表决权的债券持有人或其代理人通过，未能形成有效决议。为了推动回购，桐昆股份拟对“12桐昆债”提供担保或向“12桐昆债”债券持有人提前清偿。桐昆股份半年报显示其货币资金约为5.1亿元。若提前偿债，将给公司经营带来很大的资金压力。12月3日，公司提出终止回购。

  “回购可以提高公司的净资产收益率，显示公司对未来的发展前景充满信心。然而，债券持有人关心的是公司的偿债能力，他们并不在意股价的涨跌，也不希望上市公司动用现金去回购股票，因为这样会减少上市公司的现金，这本身就存在矛盾。”业内分析人士向记者表示。