⊙本报记者 王慧娟

  今年前11月绝大部分股票基金实现正回报，整体收益可观。数据统计显示，截至11月底，纳入统计的510只权益类主动基金在前11月的加权平均收益率达16.18%。

  易方达15只权益类主动基金加权平均收益率达20%，其中医疗保健、行业领先、科汇、科翔等基金收益率均远超20%。易方达科讯更是以高达55%的收益率在同类型326只标准股票型基金中位列前十。按三季报规模这15只基金的资产规模约600亿之巨，作为大资金而言20%整体收益率殊为不易。

  投资逻辑是基础

  基金公司的业绩竞争越来越激烈，大资金的管理已经不是简单地依靠配置或者选股就能胜出。研究易方达基金这个案例可以发现，在一直坚持的价值投资理念和严格执行的投资流程基础之上，加上科学的管理体系和优秀的人才梯队，形成投资管理综合实力，是获得长期稳定业绩和持续优胜的不二法门。

  经过行业长达十余年的发展积累，易方达擅长投资于“具有核心竞争力和持续业绩增长能力的行业领先型公司”及“基本面发生重大好转、股价尚未反映其变化的行业领先型公司”，已经在行业内颇具口碑。跨越不同周期、经过长期市场检验的投资理念，能够沉淀成为行之有效的系统性方法，甚至升华成为投研团队的信仰，使得业绩的可持续性大大增强。

  易方达基金副总裁陈志民介绍，今年在A股市场价值与成长再平衡过程中，易方达基金重点关注了三个方向的投资机会：一是真正低估值、行业基本面稳定的价值型股票；二是在传统行业中，关注行业竞争格局改善、市场集中度提升、净利率趋势性上升的龙头企业。三是具备“护城河”的高成长股票仍是新兴市场的永恒主题。

  陈志民表示，从专业投资的角度来看，今年以来对传媒、电子、互联网、环保等细分行业的投资都是顺应经济结构调整方向的朝阳产业；重仓的一些公司也都是经历残酷市场竞争后奠定行业定位的龙头公司。对于这两类的投资在今年都以各自方式取得了不错的业绩。

  陈志民强调，这不是盲目追捧市场热点的短期趋势投资，而是跟随技术革命与社会变革的大浪潮，甄别出一定时期内快速增长的行业，筛选出增速显著超越社会平均水平的。再去寻找到行业内，具备核心竞争力的优秀企业。而真正能够穿越潮起潮落周期的好公司，应该是在公司治理(企业家精神)、产品力、渠道和财务状况等四个方面具备综合优势的企业。

  成熟人才是基石

  财富管理是高度人力密集型行业，成熟稳定的投研团队是基金业绩持续稳健的基石。然而，近年来基金行业发展迅速，导致基金经理变更频繁。据万得统计今年77家基金公司的基金经理变动率达到42%。

  易方达是行业内公认的投研人员离职率最低公司之一，但是在2012年9月却集中公告对几只基金的基金经理做了较大调整。记者从易方达了解到，当时易方达在投研团队长期稳定的前提下，利用后备人才库对基金经理人力配备进行了一次系统调整，选拔了几位在易方达工作多年、从研究员一直做到基金经理助理、积累了相当投资管理经验的后备人才，成为基金经理。这轮调整后，易方达旗下A股市场的主动型股票基金经理由12名变更为15名，实现了原则上一名基金经理只管理一只主动型股票基金产品，公司还要求每一位基金经理都持有一定数量的自己管理的基金，做到与持有人共进退。

  这种“精耕细作”的投研管理模式很快在一年后就显示出了良好效果。老牌明星基金经理付浩、冯波、李文健等人管理的易方达科翔、易方达科汇、易方达行业领先、易方达医疗保健等基金继续保持了良好业绩，新基金经理宋昆等人管理的易方达科讯等基金也获得了突出的业绩，这些基金前11月同类排名均位居前1/3。

  基金研究人士指出，基金业发展迅速，每年有大量新发产品，因此长期存在基金经理“青黄不接”的难题，而易方达的后备人才库模式是一个比较好的解决方案。易方达早在几年前就意识到人才问题，易方达的基金经理人才库有内部培养和外部招聘两条主线，其中内部培养占相当比例。公司有意识地在年轻研究员中设立长期培养和长期选拔机制，为他们的成长提供良好环境，并根据长期表现择优录为基金经理助理，表现良好的将晋升为基金经理，真正做到了花费数年时间来培养一个基金经理。

  由于长期的培养投入和团队磨合，在易方达成长起来的基金经理通常忠诚度高、职业稳定性强。从基金投资业绩来看，看似“奢侈”的投入其实收获了更多效益，成功的管理为成功的投资提供了强大支持。