以股东视角思考

  汇添富民营活力聚焦长期成长投资

  ⊙记者 王彭 ○编辑 于勇

  12月18日沪深两市涨跌互见，创业板指数下跌近1%。金奖基金组合的股票型基金方面，博时回报灵活配置跌0.24%，兴全社会责任跌0.14%，中银中国精选跌0.03%，汇添富民营活力跌0.58%，华商主题精选涨0.07%，农银消费主题跌0.09%，宝盈核心优势跌0.12%，景顺长城优选跌0.77%；债券型基金方面，广发聚财信用债跌0.29，建信稳定增利债券跌0.09%，招商产业债跌0.1%，银华纯债净值不变，工银双利债券跌0.09%；货币型基金方面，南方现金增利货币A 涨0.01%，工银货币涨0.01%。组合方面，保守型组合跌0.08%，均衡型组合跌0.11%，进取型组合跌0.29%。

  “低买高卖”似乎是股市中永恒不变的投资守则，然而，市场中的价格波动往往是由投资者结构及市场情绪等短期因素所引发，背后难以形成可以长期遵循的操作指南。正如巴菲特所言——“投资者要像股东一样思考问题”。若在做每一笔投资之前能够严格从股东的角度出发，完整思考其内在价值及回报率水平，虽然短期可能会错失一些蝇头小利，但从长期角度来看，则不失为一种复制性强且较为稳妥的投资策略。汇添富民营活力的基金经理齐东超正是据此进行投资组合的操作。当某一家上市公司的股价经过调整之后呈现出具有吸引力的估值，他会首先以股东方式审视其经营状况，思考是否愿意成为这家公司的老板，若答案是否定的，则代表这并非一笔明智的交易。在齐东超看来，能够持续成长的公司，伴随着利润的高速增长，一定能够超越估值及短期涨幅，带来惊人的超额回报。

  反映在板块配置上，以化工行业为例，今年以来化工品中的农药和染料价格虽然均出现了较为明显的上涨，但周期性上涨的农药价格并不会成为股东投资建厂的动力，而供给格局的结构性变化推动染料的价格走高，则会产生诱人的长期回报。这是基于这一逻辑，其今年以来重仓持有浙江龙盛、闰土股份等染料行业的优秀民企，并充分分享了其内生增长所带来的巨幅上涨行情。汇添富民营活力基金近一年来净值上涨47.72%，分别跑赢同类基金和沪深300指数近30和48个百分点。

  今年以来，成长风格几乎贯穿全年主轴，但临近年尾，在IPO开闸等短期利空因素主导下，创业板持续处于震荡调整格局。从基金投资策略角度出发，建议投资者对短期风险和长期收益保持平衡，稳健型投资者可适当提高货币基金的配置比例，积极型投资者仍可布局经济转型期受益的优质成长风格基金。