⊙本报记者 吴晓婧

  站在这个时点来预判来年的A股行情，资本市场出现了巨大的分歧。

  乐观者认为，明年会迎来牛市起步，而悲观者却认为，明年将是“小熊”出没。

  在国联安基金组合管理部总监韦明亮看来，影响市场的因素好坏参半，确实比较纠结，整体而言持谨慎乐观的态度。

  对于行业布局，韦明亮认为，很多新兴行业估值都在“顶部”，明年面临向下调整的压力，相反，他更愿意遵循盈利增长的线索，在一些传统的行业寻找龙头公司的投资机会。

  谨慎乐观看来年

  谈及影响明年市场的负面因素，韦明亮表示，随着IPO重新开闸，中小板、创业板供给会大幅增加，此外新三板全国市场扩容，具备转板机制，同样会增加供给。“预期明年成长股的机会将显著低于今年，创业板指、中小板指会走弱，但结构性会有所分化，那些真正具备成长性的公司将脱颖而出。”

  在韦明亮眼中，另一个负面因素就是无风险利率的系统性抬升，在其看来，明年利率市场化将会继续推进，利率会维持在目前较高的水平上，甚至会继续抬升。

  对于上述两个负面因素，虽然市场已经反映了一部分悲观预期，但韦明亮认为，IPO开闸之后市场应该会进一步反映，特别是对于缺乏真正成长性的个股影响较大，此外，利率中枢抬升的趋势应该是中长期的，这点对于市场的影响还会继续。

  而目前市场期待较多的则是改革红利，在韦明亮看来，中国改革潜力很大，目前来看市场对改革抱有成功的期望。明年是否是新牛市的起步，也主要取决于改革能否持续推进。

  就宏观经济而言，目前市场分歧依旧很大。韦明亮认为，明年经济会维持在7%到8%的增速波动，经济走势会相对平稳。预期1、2季度增长较快，3、4季度因为基数原因增长会低一点，虽然有往下走的趋势，但不会有太大的波动。

  韦明亮认为，明年市场有望依旧会演绎结构性行情。

  看好行业龙头公司

  在韦明亮看来，目前很多新兴行业估值都在“顶部”，明年面临向下调整的压力。相反，他更愿意在一些传统的行业寻找机会。

  对于明年的投资，韦明亮认为，随着改革效率与市场集中度的提升，传统行业龙头公司可能是未来几年的投资方向，其市场表现可能并不差于新兴产业。

  虽然市场对于地产板块的预期较为悲观，但韦明亮认为，跟上市公司交流下来，龙头地产公司依旧具备投资机会。其逻辑在于，第一，城镇化的继续推进中，整个地产行业还具备发展空间，而“单独双孩”政策的推出也会增加改善性的需求；此外，虽然房价分化比较严重，一线城市房价高企，但是可以维持的，一线城市的供需关系依旧处于比较良性的状态；第三，在调控预期上，政府应该希望地产维持稳定，未来一年应该不会出打压政策。

  此外，随着房地产市场从快速增长进入稳定增长，未来行业龙头公司在品牌、规模经营、成本控制方面的能力会体现出来。随着整体资金成本上升，龙头公司获取资金的能力也将会体现出来，事实上，很多龙头公司都有境外融资平台。韦明亮预期，未来3到5年，龙头地产公司的收入增长有望保持在20%左右，且行业集中度会进一步提升。

  此外，对于医药、消费以及环保等板块，韦明亮表示，这些板块增长有望持续，但目前估值水平不低，需要在战略上高度重视，自下而上寻找业绩超预期的公司。结合估值和盈利的增长来看，韦明亮预期，明年苹果创新力度比较大，苹果产业链还是有一定机会。