⊙本报记者 吴晓婧

  2014，改革元年。对于明年的投资机会，泰信基金研究总监柳菁充满期待，在其看来，明年最大的机会在于改革红利，这将在今后很长时间为A股市场提供持续的投资机会。

  最大的机会在于改革红利

  “对于A股市场来说，改革带来直接和间接两方面的影响，直接影响是指直接针对资本市场的改革，比如近期市场热议的发行制度改革、新三板扩容以及优先股等制度性变革，间接影响是指改革红利带来的投资机会。”

  柳菁认为，资本市场的改革为资本市场带来的红利主要体现在以下几个方面：首先，上市从审批制变为注册制。这将使一批不符合目前审批制的上市条件但代表未来发展方向，成长性良好的企业能在A股上市，以后新出现的腾讯、百度们将给A股投资者带来收益。其次，新三板的扩容和专版机制也为A股投资者提供了更多的投资选择，也为资本市场寻找优秀的成长股提供了更广阔的选择范围和视野。最后，优先股的推出为追求稳定收益的投资者提供了更多的选择，也为企业资本运作提供了更多的方式。

  “对资本市场的间接影响其实更直接的体现在A股的投资机会上。首先改革打破了旧制度，激发了活力。要素价改使铁路运输、天然气等行业收益打破垄断、管制放开给油气开采，服务类公司带来机会。土地改革将有利于农业现代化的发展。其次改革鼓励新经济等符合时代潮流的产业大力发展。以 4G、苹果产业链为代表的移动互联网行业已跨越‘峡谷’，步入盈利期。另外，改革更强调国家安全，使军工、环保、生态文明等收到高度重视，也为行业大发展提供了契机。最后，改革推动现代业的大力发展，医疗服务、养老产业等服务消费板块将崛起。”

  柳菁非常看好国企改革，她认为，国企改革是国内经济转型的重要抓手和解决社会保障体系困局的依靠。新一轮国企改革以国资改革带动国企改革，发展混合所有制，对国企进行分类监管，竞争型企业将出现重大突破。

  而对于明年市场的可能存在的风险，柳菁认为可能出现在三个方面，“首先是去杠杆过程中，宏观经济数据的波动引发的市场波动，以及短期流动性的风险，但我们认为今年6月底的极端情况应该不会再次出现；其次，市场可能存在的另外一个风险则是改革阵痛可能给市场带来的风险，改革推动企业盈利的回升需要一定的时间，转型可能会牺牲一定的发展速度，转型中部分传统行业可能会受到较大的冲击都会给相关的上市公司带来风险。最后，我们比较担心的是一些伪成长公司业绩低于预期的风险，这些伪成长公司业绩低于预期会造成市场对其所属行业、板块的信心下降、预期改变造成市场的风险。”

  看好主板蓝筹股机会

  2013年，以创业板为代表的“成长股”的涨幅远远超越了全市场的表现，绝对估值和相对估值都处于历史高位。

  “这主要是基于市场对这些公司高成长的预期，而这些公司是否能实现高成长和高成长是否能持续都存在较大的变数。”柳菁认为。

  “我们明年看好主板市场和蓝筹股的投资机会。”柳菁认为，未来改革和转型仍然是市场上涨的重要催化因素。

  “在保增长和促转型双重压力之下，预计政府将结构性的加大对部分地区和行业的投资力度，保持经济增速，为实现转型提供良好的经济环境，在此背景下我们重点关注国企改革、金融改革、土地流转、电网升级改造和高铁建设带来的投资机会。”

  此外，在柳菁看来，部分行业将在未来一段时间呈现出良好的成长性，看好出于对能源紧缺的补充和环保的压力，新能源行业得到了政府越来越多的支持，成为未来一段时间的投资热点；近期持续出现的雾霾天气和环境事件将促使环保工作成为新一届政府未来工作的重点之一，也将使环保行业成为未来很长一段时间的投资热点；周边局势的持续紧张、国防投入的增加使军工行业具备跨年的投资机会。