为减少国债期货交割违约风险，保证具有交割能力的投资者参与交割，中国金融期货交易所（下称中金所）规定5年期国债期货合约的最小交割数量为10手。具体为：客户申请交割的，在同一会员处的有效申报交割数量不得低于10手；最后交易日进入交割的，同一客户号收市后的净持仓不得低于10手。

  商品期货中，由于增值税发票原因，个人投资者均不能参与交割。但国债期货不需要开具发票，自然人交割不存在制度上的障碍。对于是否允许自然人参与国债期货交割，在社会征求意见中，部分意见认为，自然人投资者在投资专业性、资金实力和信用等级等方面较弱，容易发生交割违约风险，建议不允许自然人参与交割。但也有意见认为，不应以客户的身份作为判断应否允许其参与交割的标准，而应以其交割能力为标准，允许具有一定实力的自然人投资者进入交割月份。为此，中金所适当提高国债期货的交割门槛，保证具有交割能力的投资者参与交割。对于交割门槛的设计，中金所在充分吸收市场意见的基础上，综合考虑国债现货市场的交易单位，将交割门槛设置为10手（面值1000万元国债）。

  实际操作中，对于客户申请交割不满足最小交割数量的，会员不予受理交割申请；对于最后交易日收市后，同一客户号净持仓低于10手的，交易所按照交易编码首先选择不满足交割要求的持仓进行对冲平仓，再选择持仓量最小的持仓进行对冲平仓。平仓价格为该合约的交割结算价。

  为了加强对国债期货交割行为的管理，对于违规操作的，中金所将基于自律监管收取一定的惩罚性违约金。具体为：最后交易日收市后，客户一方持仓不满足交割要求的，应当通过交易所向对方支付持仓合约价值1%的补偿金，并向交易所支付持仓合约价值1%的惩罚性违约金。双方持仓均不满足交割要求的，交易所向双方分别收取持仓合约价值2%的惩罚性违约。 （姜朝晖）