A股市场开年后，进入了一种奇特的状态，大盘指数连续下跌，创业板指纷纷走高。机构们前期预期的新股发行导致创业板下跌、大盘股大涨的情况呈现“颠倒式”演绎，这一幕迅速激发了基金重新估量新股IPO的热情。

  ⊙本报记者 弘文

  IPO新规导致效应释放缓慢

  一部分基金认为，IPO的效应正在显现，但是因为此次IPO采取了新的规则，其中诸多做法和以往不同，所以他的效应和打法，需要市场慢慢来观察和适应。

  海富通基金就认为，新股IPO这件事，自重启消息去年底公布以来，其利空效应就已慢慢显现。IPO的分流效应已经无需赘述，然而这次IPO重启和以往有诸多不同，新市值配售方法和承销商自主配售、新股发行定价等更趋市场化，因此，真正后果要等新股第一批申购甚至上市后才会定型。

  海富通还提示，新的新股申购方法，必然要让市场有一个适应过程。市场资金流动、供给压力、新股定价等方面的不确定性也需要等新股真正开始申购后才能一窥端倪，这个效应还需要审慎解读。

  新规效应不敌经济数据

  富国基金等机构则认为，经济数据不佳，导致了大盘指数的不断下跌，这个状况抵消了新股即将启动的结构性影响。

  他们认为，上周A股走势上，受到略偏负面的PMI数据以及IPO重启的拖累，沪指震荡回落。周一、周二的年末护盘资金在后两个交易日则受经济数据的影响已经悄然回撤。这其中，美国12月消费者信心指数上升到78.1，去年12月ISM制造业采购经理人指数57.0，以及中采PMI数据显示宏观经济趋势仍然向下，需求略有疲软的数据影响最大。

  对于已经开闸的新股IPO，富国基金认为，目前看，新股IPO使得资金的宽松预期存在较大不确定性。而上周市场流动性以元旦为分界点，呈现出明显的前紧后松态势。因此，资金面的具体影响也需要继续观察。

  综合来看，站在目前的时点上，部分机构对大盘仍维持谨慎看法。他们认为，与大盘疲弱的表现相对应，市场个股活跃度始终不减，应继续自下而上的策略。

  中长期要观察改革进展

  对于市场的中长期效果，一些基金提出要对备受瞩目的全国政府性债务高度关注。

  一些基金经理认为，这次全国债务重组数据与两年半前相比，债务规模虽然扩张迅速，但由于符合市场预期，市场解读仍普遍较正面。然而无近忧存远虑，相对而言，地方融资平台贷款风险必将是今年市场最重要的潜在风险因素之一。地方债的风险和问题解决路径将对银行资产质量产生影响，也将影响今年整个市场的资金面情况与无风险利率水平。因此需要今后密切跟踪关注。

  另外，从股票结构上看，一些机构认为，2014年上半年由于经济稳中趋缓、IPO重启等因素，大盘或将延续震荡格局，蓝筹股将难有趋势性的机会，或存在波段性的反弹机会。市场仍将以结构性机会为主，板块间和板块内部的分化特征将更加突出。成长股或继续扮演市场上涨主力，但相较于2013年的普涨格局不同，上半年成长股板块明显的趋势性机会将减少，取而代之将更多是成长股个股的机会，板块的波动幅度也将随之减小。

  由此，在捕捉投资机会思路上也将不同于2013年，而将是更偏重自下而上，回归到上市公司本身，挖掘基本面增长确定性较强的个股。行业方向上，建议重点关注中央经济工作会议及城镇化会议上所提出的环保、国防、民生、农业安全等相关领域。