■一周互动精华
金博士导师团成员
李 佳
香港南华金融集团
研究部联席董事
马 刚
齐鲁证券研究所
高级分析师
基金评价业务负责人
王 彭
上海证券报记者
游客：今年是否可以继续投资以纳指100或标普500指数为追踪标的的QDII基金？
李佳：我们的观点是2014年应该把投资重心放在欧美市场，目前的基本面和资金流向都支持这样的决策。但令人不安的是，目前的市场里看多欧美以及日本股市的力量占据压倒性优势，也许正是由于这样高涨的情绪导致这些市场在2013年里的涨幅都非常大。所以，我们提醒投资者也不可盲目乐观，在“核心——卫星”的投资组合结构里，核心可以偏重欧美市场，卫星资产则做好分散配置，甚至在其他一些特定资产上做空以对冲风险。
游客：年底至年初，我想逢低加仓基金合宜吗？若合宜的话，加价值型还是加成长型呢？请推荐二个合宜加仓的基金。
马刚：无论从估值水平的历史比较，还是持续低迷的时间等诸多因素考虑，目前A股大盘的位置应处于一个较重要的底部区域，因此对权益类基金逢低建仓是可以的。但对债券型基金来说，情况比较复杂。从去年下半年开始的债市整顿风暴以及持续不断的“钱荒”导致的债市低迷尚无明显有结束的迹象，而且透过所谓钱荒的表象，我们看到的是未来流动性状况乃至经济转型等长期性趋势或影响，因此，债市是否出现中期好转尚不明朗，因此债基还不到建仓时机。就股基来说，考虑到大盘的波动，建议分批建仓。
鉴于去年蓝筹股或权重股的持续低迷，今年该板块迎来反弹是较大概率事件，价值型基金会有机会。但未来看，主要机会或主流热点仍存在于成长型基金中，因此，在投资策略上，应注重组合的均衡性，两种类型的基金都要配置一些，但成长型品种比例可大些。重点关注基金：上投摩根新兴动力、华宝兴业新兴产业等。
游客：现在可以定投有关黄金的基金吗？
金苹苹：2014年第一个交易日，全球各大市场发生了逆转：国际金价大幅反弹。周四纽约2月黄金期货价格上涨22.9美元，涨幅1.9%，报收于每盎司1225.2美元；此外，国际市场中美国股市明显下跌，标普500股指跌幅近1%，而贵金属价格低位大幅反弹。大宗商品市场出现分化，原油期货和农产品市场下跌，而金属商品市场小幅上涨，美元指数低位上涨，美国长期国债收益率高位震荡。
然而，短短一个或几个交易日的上涨，却未必能说明黄金的走势将会逆转。值得关注的是，虽然美联储伯南克重申缩减购债规模并不意味着改变宽松立场，并称FOMC将考虑改变部分运行架构，并考虑新工具。但12月利率决议缩减QE的决定事实上已经反映了就业市场的增长，虽然美国经济并未完全恢复，失业率依旧高企，但美国经济向好的预期已经确立，这也是黄金未来走势中面临的最大不确定性。大部分市场人士的观点是，2013年不仅是黄金的大跌之年，也决定了其在未来较长一段时期内都难以“恢复元气”，2014年金价走势有可能在波动中完成市场的看跌预期。
黄金作为大宗商品，它的中长期价格走势一定是由供需关系决定的，而在供需关系中，黄金开采成本一直是影响黄金价格变化的重要因素，开采成本可以说是黄金走势中重要的支持位置。目前来看，全球平均的黄金开采成本在800-900美元/盎司之间。这也是未来黄金价格的重要支撑位。
而对投资者来说，目前如果要定投黄金基金，如果仅仅是从短线投资的角度看，并不值得推荐。市场人士的观点是，黄金在未来较长一段时期内，都可能趋于弱势盘整、甚至是下跌的走势。故而要定投投资黄金的基金，投资者一定要以长期投资的角度出发，且做好准备——这个投资的期限或许不仅是一年两年的时间，有可能会更长。
游客：定投景顺长城内需增长和华夏回报，需要调整吗？
王彭：景顺长城内需增长历史业绩表现良好，在过去多数年份处于同类基金上游水平，基金经理王鹏辉任职稳定，管理经验丰富，善于在TMT等新兴产业中挖掘成长性个股。该基金板块集中度和仓位水平较高，属于风险较高的投资品种，加上其规模已经超过90亿，操作难度也在加大，建议投资者改投王鹏辉管理的另外一只新发基金景顺策略精选基金。
华夏回报2011-2013年连续三年业绩处于同类基金前四分之一，业绩表现较为稳健。从持股结构来看，该基金除长期重仓持有的伊利股份所占比例较高之外，个股集中度偏低，板块配置方面，既涉及食品饮料、医药等防御性较强行业，又涵盖周期股及电子科技等新兴产业，行业配置较为均衡。可以继续定投。
游客：添富均衡股基要不要卖掉呢！
王彭：汇添富均衡股票型基金通过行业的相对均衡配置投资于具有持续增长潜质的企业，该基金历史表现波动较大，总体处于市场中游水平。从去年的表现来看，该基金在一、二季度配置了较多金融、地产板块，虽然在第三季度开始调整行业配置，但全年表现一般，仅录得1.82%涨幅。建议投资者转换至长期业绩较为稳健的汇添富民营活力基金。
游客：请问景顺成长之星股基怎么样？
王彭：景顺长城成长之星由景顺长城优选基金的基金经理陈嘉平兼管，景顺长城优选基金自2012年初由陈嘉平接管后，业绩表现突出，成长风格鲜明。陈嘉平具有海外基金管理经验，因此在操作风格上趋于稳健和风险分散，同时又青睐于成长股投资，因此其管理的基金在成长风格中下行风险较低。景顺成长之星在仓位上没有限制，相对于景顺长城优选令基金经理有更大的发挥空间，同时，投资标的在遵循其看好的环保、园林、医药、文化传媒和电子五大方向上相对于景顺长城优选会更具弹性。总体来看，景顺长城优选适合积极型投资者中风险相对较低的投资者，而成长之星适合风险承受能力相对较高的投资者。
游客：定投银河行业股票、国泰纳指100和华夏回报，好吗？
王彭：银河行业股票基金历史业绩表现良好，该基金由去年股基季军银河主题策略的基金经理成胜与令一基金经理王海华共同掌管，该基金重仓股与银河主题策略重合率较高，投资思路较为一致。从成胜的管理经验和投资风格来看，该基金有望延续之前的良好表现，可以继续持有。国泰纳指100以纳斯达克100指数为追踪标的，考虑到美股自金融危机后经济复苏势头良好，且总体走势较为强劲，可以继续配置；华夏回报2011-2013年连续三年业绩处于同类基金前四分之一，业绩表现较为稳健。从持股结构来看，该基金除长期重仓持有的伊利股份所占比例较高之外，个股集中度偏低，板块配置方面，既涉及食品饮料、医药等防御性较强行业，又涵盖周期股及电子科技等新兴产业，行业配置较为均衡。可以继续定投。
游客：如果添富均衡股票基金转换汇添富民营活力，在什么价位转换比较合适？
王彭：从近期公布的经济数据来看，宏观基本面仍然较弱，预计2014年继续以结构性行情为主旋律，不过考虑到IPO重启后，市场情绪及资金面将会在短期内受压，加上春节长假临近，市场观望气息较浓。建议先将汇添富均衡股票基金赎回，申购汇添富货币A，该货币基金目前七日年化收益率较高，且在长假股市休市期间也能获取收益。待节后市场环境有所好转后，再择机购入汇添富民营活力。
游客：请问老师，我买景顺成长之星和景顺长城优选股票这两个行吗？
王彭：景顺长城之星和景顺长城优选股票基金均由陈嘉平担任基金经理，陈嘉平具有海外基金管理经验，在投资中采取自上而下进行行业配置和自下而上选股相结合和的投资策略，同时注重基金的风险分散。从景顺长城优选股票基金的历史表现来看，该基金在行业配置上较为均衡，同时个股高度集中，在控制风险的同时兼具进攻性。景顺长城之星由于没有仓位限制，相较于景顺长城优选给予基金经理发挥空间更大，该基金在择股上会选择更具弹性的标的，相对于景顺长城优选股票来说更具进攻性。总体来看，两只基金均为不错的投资标的，建议买入。
（本报记者 王彭 冯永琴整理）