⊙记者 王慧娟 ○编辑 张亦文

  上周IPO申购正式开启，创业板结构性行情再次显现，已逼近历史高点。而大盘沪深300指数却震荡下行，指数在周一上午和周四下午至周五收盘均发生大幅下跌，其余时间虽有小幅反弹，但依然不改疲弱态势，最终沪深300指数累积下跌2.99%，再创本轮调整的新低。

  行业上，仅消费行业跑输沪深300，周度收益为-3.35%，金融、能源和医药行业均获得了超额收益，周收益分别为-2.03%、-2.93%和-1.41%，但非周期型行业的整体收益依然好于周期型行业。

  市场弱势格局仍在延续，未来方向不明，建议控制市场风险暴露程度，以防御型配置为主。在金融新格局下，金融地产的改革和发展已经被明确为经济转型的重要组成部分。

  金融地产是国民经济的支柱性行业，在A股上市公司中占到了4成左右的权重，是A股市场不折不扣的中流砥柱。金融在经济活动中起到资源流通分配的作用，是经济的血脉；地产行业对经济增长有着强大的拉动作用，在城镇化进程中不可或缺。因此金融地产的改革和发展是我国经济转型的重要组成部分。

  去年以来，金融体系改革的步伐从未停止：2013年7月20日起，央行全面放开贷款利率管制；8月28日，国务院常务会议决定进一步扩大信贷资产证券化试点，盘活货币存量；9月6日，时隔18年重启国债期货交易；11月30日下午，证监会发布《关于进一步推进新股发行体制改革的意见》，逐步推进股票发行从核准制向注册制转移。

  十八届三中全会将金融市场改革放到了重要的地位，提到要“完善金融市场体系，扩大金融业对内对外开放，健全多层次资本市场体系，鼓励金融创新，丰富金融市场层次和产品，不断推资本市场的市场化，完善监管体制”。只有加速金融体系的改革和开放、建立多层次金融市场、不断完善金融产品结构，才能加速我国经济结构转型升级步伐。A股的银行、保险、证券等金融机构必将在改革的浪潮中进行长足发展，从而更好地服务经济的转型和发展。

  十八届三中全会对城镇化和土地改革同样极为重视，提出要“坚持走中国特色新型城镇化道路，推进以人为核心的城镇化，推进农业转移人口市民化，推动建立城乡统一的建设用地市场”。城镇化是经济结构和促进消费的重要一环，A股地产上市公司也将伴随着我国的城镇化得到不断发展。

  目前，A股金融地产类公司的估值水平无论从纵向（与历史水平相比）还是从横向（与其他行业、其他国家相比）看都处于低位。当前，在世界主要经济体中，A股银行的ROA、ROE均位于前列，但PE、PB等估值指标却处于最低水平；在国内各大行业中，金融地产公司的估值水平也处在很低的水平。随着实体经济的发展和改革的推进，A股金融地产公司将随着估值的修复获得较好的业绩表现。