选择适当指数衡量相对表现

  兴全社会责任牛市更易战胜基准

  ⊙记者 王彭 ○编辑 张亦文

  上周沪深两市总体表现低迷，沪指周跌幅为3.35%，创业板指数则经历过山车行情，全周大起大落，最终平收。金奖基金组合的表现情况，股票型基金方面，博时回报灵活配置跌0.89%，兴全社会责任跌1.77%，中银中国精选跌0.92%，汇添富民营活力跌2.64%， 华商主题精选0.56%，农银消费主题跌0.27%，宝盈核心优势跌1.45%，景顺长城优选跌1.72%；债券型基金方面，广发聚财信用债券A跌0.4%，招商产业债券跌0.52%, 银华纯债跌0.5%，工银双利债券A跌0.51%，建信稳定增利债券跌0.34%；货币型基金方面，南方现金增利货币A 涨0.12%，工银货币涨0.11%。组合方面，保守型组合跌0.34%，均衡型组合跌0.61%，进取型组合跌1.3%。

  当投资者考察基金过去一年或某个阶段的表现时，仅仅将注意力集中在绝对收益数字上是不够的。例如，将一只股票型基金的总体回报与混合型基金相比，或是将主动管理型基金与指数基金的涨幅相比，都是不公平的。在投资中，适当的业绩评价基准是十分重要的工具，它一方面可以客观公正的衡量投资的业绩表现，另一方面也有助于投资者有针对性地选择相关产品。在业绩评级体系中，第一种为绝对指标，也就是个人的绝对收益目标。例如，如果某人打算20年后退休，需要每年10%的回报率来满足退休后的生活开支，那投资于较为保守的债券型基金显然难以实现。第二种业绩评级基准是指数，例如国内股票市场的代表性指数——上证综指、上证50、沪深300指数等，债券市场的代表性指数——中国债券总指数、上证国债指数等，均可以用于分别衡量股基和债基相对表现情况。

  众多主动管理型基金在产品设计时，由于股票和债券指数上的相关配比各异，其在契约中所设立的业绩衡量指标也不尽相同。以股票型基金为例，兴全社会责任基金以80%中信标普300指数和20%中信标普国债指数作为基准，而华商主题精选股票以75%沪深300指数收益率和25%上证国债指数收益率作为基准。基准指数的配置比例通常可以体现出基金经理长期仓位的平均水平。可以看出，在牛市环境下，兴全社会责任更容易战胜自身的业绩基准；而华商主题精选则更易于在熊市中战胜自己的基准。

  由于各只基金对自己业绩的比较基准有所不同，投资者在对不同产品进行比较时往往容易陷入困惑。事实上，对于普通投资者而言，只需要用沪深300或上证综指等较为熟悉的指数进行衡量即可。但是在较为特殊的环境中，比如2013年的结构性行情中，如果以沪深300指数来衡量自己的成长股基金，或以创业板指数来衡量蓝筹股基金，便会发生较大的偏差。此外，将基金与同类基金进行比较，也不失为了解同类投资风格基金表现情况的好办法。