灵活把握股债节奏

  工银双利债券力争稳健高收益

  ⊙记者 王彭 ○编辑 张亦文

  1月13日，沪深两市双双继续下跌，创业板指数则逆势上涨0.7%。金奖基金组合的股票型基金方面，博时回报灵活配置跌0.08%， 兴全社会责任跌0.73%，中银中国精选涨0.03%，汇添富民营活力跌0.58%，华商主题精选涨1%，农银消费主题涨0.12%，宝盈核心优势跌0.8%，景顺长城优选涨0.29%；债券型基金方面，广发聚财信用债券A跌0.1%，银华纯债跌0.2%，建信稳定增利债券净值不变，工银双利债券A跌0.09%，招商产业债券跌0.1%；货币型基金方面，南方现金增利货币A 涨0.02%，工银货币涨0.02%。组合方面，保守型组合跌0.07%，均衡型组合跌0.13%，进取型组合跌0.02%。

  相较于纯债和一级债基而言，二级债基设置了一般不超过总资产20%的股票投资权限，这就决定了其进可攻、退可守的灵活特性，在股市向好时可增加权益类资产仓位，在获取长期稳健债券投资收益的同时，进一步提高超额收益。从长期来看，少部分的股票投资对债券基金的整体收益影响明显。尤其是在股市环境整体走好的情况下，债券基金的收益中相当部分可能来自股市的一、二级市场。金奖基金组合中的工银双利债券通过对股票和债券等大类资产的灵活操作，准确把握住股债市场的节奏转换，在过去几年中获取了较高的超额收益。

  2011年，基金经理较早清仓了权益类资产，超配国债和金融债，在股债双杀的市场环境中仍然获取了正收益；2012年其超配部分信用债，同时抓住了权益类市场的机会，表现继续领先于市场同类基金；2013年上半年该基金抓住可转债和利率债的投资机会，在7月份将债券杠杆降低到零，从而有效规避了下半年债券的熊市行情，全年净值上涨4.46%，位列同类基金前四分之一。作为一只二级债基，即便有部分资产可以直接参与股票市场投资，工银双利债券仍然时刻注意风险防控，力争降低净值波动率。从过往的报表来看，该基金很少重仓权益类资产，高仓位持续时间较短，多以捕捉短期绝对获利机会为主。在基金经理欧阳凯来看，债券型基金的风险始终需放在首位，宁可错过赚钱机会，也要将亏损的概率降到最低。

  总体来看，对于配置债券型基金的投资者而言，债券投资能力是根本，而基金管理人则是优选债券基金的关键。在基金公司选择上，可以长期债券投资能力出色、且在固定收益类资产上具有先天优势的银行系基金公司为主，同时，整体实力较强、固定收益投研团队强大且运作时间较久的大型基金公司也值得重点关注。