⊙记者 王雪青 ○编辑 吴正懿

  在各类圈子交织的资本市场，内幕交易屡见不鲜。靠圈子听消息买股票，成为小部分人的牟利捷径。风险，则被这些人抛之脑后。

  内幕交易究竟是如何肇始、传播及认定的，2013年，证监会网站披露的约30起内幕交易行政处罚案，提供了一个窥视的窗口。

  上证报记者梳理发现，从上述30起案例看，监管部门对个人的调查案例逐步增多，且加大了稽查深度和广度，案情更为多元化。从关系网看，除了内幕知情人自身买卖股票外，有13起案件是知情人将信息泄露给了亲属，其中绝大多数属夫妻关系，此外还涉及生意伙伴、密友、老师等圈子。

  另一类情形是，机构的投资决策者，也借助其与公司核心高管的紧密关系，循循善诱刺探军情，以获取内幕消息从中牟利。

  从散播场所看，中国特色的饭局成为内幕消息的主要集散地。在觥筹交错、称兄道弟的氛围中，内幕知情人的“防火墙”往往不堪一击。“在A股市场上，一些投资者总想提前看到下一张牌，另外一些人则想看到对手的牌，这是内幕交易层出不穷的深层原因。” 一位基金经理说。

  有意思的是，为逃避责任，不少涉案人员编造各类理由为自己辩解。有人宣称投资股票的逻辑是“抄底”王亚伟，有人辩称借钱炒股本意是用来买房。其实，内幕交易并非是包赚不赔的生意——前述案件主角累计亏损总额达3675万元，盈利总额仅1521万元。其中，有两名自然人在内幕交易天业通联股票时，每人的亏损金额高达1600余万元。

  在确凿的证据面前，亏损和辩解都不是免责的理由。最终，上述案件主角均领受了数额不等的罚单，且因此搅黄了多家公司的重组大戏，酿成“双输”的结局。

  “证监会对内幕交易的确查得越来越严，我们做项目的时候也再三跟人强调不要搞‘小动作’。”有保荐人对记者表示，一旦内幕交易被查出，严重的话导致重组流产，内幕交易者自己也很难赚到钱，还要被处罚，太不值得。

  可以预期的是，在证监会“小指”角色的定位之下，内幕交易成为监管层严查的重点区域，黑色牟利空间被进一步压缩。详见封三·焦点