灵活调整久期配置

  南方现金增利收益领先

  ⊙记者 王彭 ○编辑 张亦文

  1月20日，沪深两市双双飘绿，创业板全天大跌1.63%。金奖基金组合的股票型基金方面，博时回报灵活配置跌0.89%，兴全社会责任跌1.53%，中银中国精选跌1.14%，汇添富民营活力跌1.54%，华商主题精选跌1.02%， 农银消费主题跌0.66%，宝盈核心优势跌1.49%，景顺长城优选涨0.01%；债券型基金方面，广发聚财信用债券A和银华纯债净值不变，招商产业债券跌0.1%，建信稳定增利债券跌0.09%，工银双利债券A跌0.34%；货币型基金方面，南方现金增利货币A 涨0.02%，工银货币涨0.02%。组合方面，保守型组合跌0.13%，均衡型组合跌0.6%，进取型组合跌0.82%。

  从基金资产组合来看，货币基金主要投资于三大类资产：债券、买入返售金融资产、银行存款和结算备付金等。2011年10月底，证监会发布的新规对货币基金投资协议存款比例予以放开，自此之后，部分货基适时抓住年末“钱荒”行情大幅提高协议存款配置比例，并将其视为有效提高资产流动性和收益率的利器。金奖基金组合中的南方现金增利对宏观政策和资金面始终保持着较为敏锐的嗅觉，结合2011年资金面较为紧张的市场环境，基金经理决定顺势而为，在2011年四季度做多一年期存款，将久期顶到上限。而随后在2012年初，其继续签订一年期存款协议，在符合规定的前提下，尽量拉长久期，以锁定较高的静态收益。去年四季度，整体资金面保持紧平衡为货币基金的运作提供了较好的机会，1个月及以上期限的中短期存款利率较前三季度有所上升，货币基金的静态收益进一步提高。现金增利在保证基金流动性的情况下，积极滚动投资于中短期存款，保持了一定短融仓位，对久期进行保守配置。

  部分投资者在选择货币基金时主要看重收益率的高低，却忽略了其稳定程度。事实上，后者反映了一只货币基金真实的风险收益情况。收益率波动取决于基金经理操作风格、管理能力、市场波动情况等等。通常，稳定的收益率表明投资组合处于一种进出平衡的状态，能够兼顾收益率与流动性，使二者关系达到最佳。南方现金增利的收益率不仅自2009年以来的各自然年份均处于同类基金前四分之一，其近一年、半年、三个月和一个月业绩同样处于行业前列。无论从长期业绩还是短期表现来看，该基金的收益率始终维持高位运行。

  去年下半年以来，受银行间市场资金紧张的影响，货币基金七日年化收益率持续走高。作为现金流管理工具与资金增值保值工具的融合体，货币基金可作为活期存款的升级替代品种。在目前A股市场趋势不明的情况下，货币基金可作为投资者获取一定收益的资金避风港。