⊙记者 张苧月 ○编辑 张亦文

  近期，受资金面改善及春节前中国市场实物金需求加大等因素影响，黄金价格走强，近一个月内反弹幅度约4%，且短线内仍有进一步走高的可能。不过，由于美联储缩减量化宽松政策、美元强势以及债券收益率上升等因素，给黄金价格继续走强带来压力。专家表示，随着金价的反弹，上方压力及随之而来的风险也在加大。建议投资者逢高可逐步进行减持手中仓位，轻仓过节。

  金价四周连涨

  2013年，国际金价以28%的年跌幅落下帷幕。不过，进入2014年，黄金终于出现了一波反弹行情。近一个月来，金价连续回暖。上周五，黄金盘中更是突破1250的重要压力位，多头力量逐渐加强，周线连续四周收于阳线。

  周二亚市早盘，现货金继续升势，交投于1255美元/盎司附近。同时，国内黄金市场也随之提振，上海期货交易所黄金主力期货沪金1406和上海黄金交易所黄金T+D盘初纷纷上扬。

  对于近期金价回暖的原因，市场人士分析，首先，从资金面上看，贵金属市场有了很大的改善。上周五，全球主要黄金ETF—SPDR出现一年多来的最大单次增仓，截至1月17日较上一交易日增加7.49吨至1302.25吨。 且CFTC数据显示，截至1月14日当周，黄金净多仓位增长7.6%至43277张期货和期权合约。其中多头头寸增长4.7%，超过了空头头寸2.9%的增速。 市场抛压有所缓解，金价略有企稳。其次，上周五美国公布的经济数据不及预期，令市场对美联储于1月进一步缩减QE的预期降温，金价得以反弹。此外，中国春节将至，节前强劲的黄金需求推高了金价。

  “从技术上来看，黄金在去年12月31日最低触及1182美元/盎司，与6月28日的低点1180美元/盎司形成双底形态，技术支撑也是提振金价的一个主要原因。”上海中期贵金属分析师李宁补充表示。

  年内整体走势不容乐观

  在经历了四周的连涨行情后，短期内黄金有望继续回升。MACD升穿至信号线上方，意味着有买入信号，春节期间金价可能上涨至1300美元/盎司附近。不过，对于金价的年内走势，多数机构依然不看好。

  根据相关调查结果显示，6个投行一致看跌2014年黄金价格，该价格比2013年下滑14.5%。汇丰银行对黄金的估价最高，为1292.00美元/盎司，德意志银行对2014年黄金价格均价的估值为1141.00美元/盎司，比上次预期下调15%，比2013年黄金均价下调了24%。 同时，德意志银行上周五称，在缩减大宗商品业务之后，该行将不再参与伦敦金融市场中黄金和白银的定价。另外，瑞银预计供需形势会压制金价降至1050-1150美元/盎司的成本价格附近，年内将再跌12%左右，渣打也表示金价有进一步下跌的可能。

  探究金价中长期震荡偏弱的原因，缺乏宏观经济基本面的支撑是金价无法大幅反弹的关键，美联储缩减量化宽松政策、美元强势以及债券收益率上升等因素均对金价有所的压制。值得一提的是，通常情况下，地缘政治风险会利好黄金，不过2013年此因素对于金价的提振作用并不明显，这意味着其在2014年仍难对金价构成上行风险，除非紧张局势急剧升温。

  因此，在黄金仍未出现确定性上涨趋势的背景下，建议投资者低配黄金。即使目前短线存做多机会，但是随着金价的反弹，上方压力及随之而来的风险也在加大。专家建议投资者前期多单可轻仓持有，但逢高可逐步进行减持。特别是春节期间，国内交易所将停止交易且会上调保证金，这加大了行情巨大波动时出现爆仓的风险，所以投资者空仓过节更加合理。

  同时，从去年银行结构性理财产品的挂钩标的看，黄金的市场占比最大。但从到期收益来看，往往难达预期收益。专家提醒投资者，目前银行发售的黄金类结构性理财产品的预期收益在6%—7%之间，投资期限多为三个月，但金价的波动常常令产品未能触发收益条件，导致投资者所获年化收益在1%以下。与此同时，货币市场基金收益开年来却节节高，截至1月20日，近7日平均年化收益达5.55%，最高逾7%。相较于风险较大的结构性产品而言，投资者持货币基金过年更加稳健。