■记者观察

  ⊙本报记者 赵明超

  推出仅仅8个月的余额宝，规模一举突破4000亿元，跟随余额宝蜂拥而起的，是基金公司联合网络平台大佬推出的各种“宝”，这些背依货币基金的宝宝军团，通过吸收投资者蚂蚁搬家带来的资金，集腋成裘，在货币基金经理的管理下，通过银行大额存单和债券等手段，获取了远高于市场活期的收益，在投资者追捧下，宝宝军团规模迅速增大，至少迄今为止还没有任何减速的迹象。

  树大招风。在余额宝宣布规模突破4000亿元没多时，某电视证券资讯频道首席新闻评论员称，余额宝的出现给银行带来了巨大冲击，“当余额宝和其前端的货币基金将2%的收益放入自己兜里，而将4%到6%的收益分给成千上万的余额宝客户的时候，整个中国实体经济、也就是最终的贷款客户将成为这一成本的最终买单人。”鉴于此，他认为余额宝冲击了中国全社会的融资成本，扭曲了市场利率，所以应该被取缔。

  根据余额宝背靠的天弘增利宝货币基金公告，投资者购买这款产品的年化费用率为0.63%，其中0.08%是银行托管费用，销售服务费用为0.25%，管理费为0.3%。暂且按下评论员所说的2%失实不表，余额宝也并非推高了国内的融资成本。在余额宝推出之前的2013年6月份之前，货币市场的资金就开始紧张，而就实体经济而言，年度支付的资金成本经常要高达12%乃至更高，尤其是一两年前信托业大发展中，依靠所谓的刚性兑付，可以获得11%乃至更高的收益，加上信托公司通道费用、营销发行费用，资金使用方支付的成本往往会超过15%。

  余额宝的推出，从一定程度上说，是让原本只需付出极低收益的银行活期存款，经过基金公司打包后转给银行后，让银行付出了较高的使用成本，侵蚀了银行的部分利润。而银行如果反击提高利率的话，无异于自行抬高使用成本。

  经济评论家水皮认为，规模急剧扩大的余额宝们，赚的钱表面看是银行的钱，实际上是市场化的钱，他们赚的是技术革命的差价、思想观念的差价、制度安排的差价，“如果真正利率市场化到来了，恐怕支付宝们的好日子也就到头了。”

  国泰君安研究员袁煜明表示，余额宝的推出，对于基金公司来说是很大的刺激作用。作为鲶鱼角色的网络大佬，在给投资者带来收益的同时，也驱动了传统金融的创新步伐，网络银行、网络券商的放开，民营银行的放开，利率市场化的推进，银行有紧迫感需要自我改造，否则会在未来的竞争中被淘汰掉。

  但是，因为本质上只是货币基金，只要在非市场化利率结构及货币市场利率和存款利率存在显著差异的情况下，货币基金的发展就是必然的趋势。而日益发展壮大的余额宝们，伴随着规模的不断扩大，防范风险就显得更为重要，这会倒逼金融监管的到来，也会推动利率市场化的尽快到来。