——聚丙烯期货专栏（十一）

  一、交割方式

  大商所聚丙烯期货将采取实物交割方式。该模式符合我国现货产业需求。而且，我国也具备实物交割的基础。我国是世界上最大的聚丙烯消费国，聚丙烯现货贸易竞争激烈，电子交易极为活跃，聚丙烯商品化率极高，存在众多的贸易商和大量的社会库存。大商所也具有丰富的实物交割经验。现有品种均采用实物交割模式。多年来，交割顺畅，未发生交割风险。

  二、交割库布局原则及设置情况说明

  （一）交割地点布局原则

  1.符合贸易物流格局，价格具有代表性

  2.交通运输条件便利，仓储设施完善

  3.借鉴相似品种运行经验，保证期货市场功能发挥

  （二）交割地点设置情况说明

  1.交割地点设置及其理由

  综合分析国内聚丙烯生产、消费与流通情况可知，华东、华南和华北是主要的聚丙烯消费地、生产地、进口地，位于贸易的主流向之中，且这三个地区的产能占比较大，产量排名前10的省市中有8个位于其中。同时，当地聚集了大量的聚丙烯生产、消费、贸易企业，价格具有代表性，拥有较好的物流、仓储条件。综合考虑后，将聚丙烯期货的交割地点设在华东、华南和华北地区，包括浙江、上海、江苏、广东，山东等省市。

  交割地点所在区域涵盖了国内聚丙烯大部分的消费、生产及进口量。从消费角度来看，交割地点所在省市2012年聚丙烯消费量共计635.1万吨，约占全国总消费量的50%。从生产角度来看，交割地点所在省市2012年聚丙烯产量达386.8万吨，约占全国总产量35%。从进口角度来看，交割地点所在省市2012年聚丙烯一般贸易进口量共计144.9万吨，约占全国一般贸易总进口量的81.8%。

  华东、华南、华北地区仓储物流设施完善，辐射能力强。同时，远期仓单市场交收仓库的设置，也是重点参考对象。目前国内交易比较活跃的电子交易市场有余姚塑料城和广东塑料交易所两家。余姚塑料城聚丙烯交割地设置比较分散，旨在构建全国交收服务网络，分别在广东、上海、浙江、江苏、北京、天津、湖北、陕西、福建等地设置交割库；广东塑料交易所现有8个聚丙烯交割仓库，全部在广州，主要服务珠三角地区的塑料产业。

  华东、华北、华南地区的聚丙烯价格具有代表性。华东、华北、华南三地的聚丙烯生产、消费、进口量大，贸易最为活跃。交割地点所在省市及其周边地区的聚丙烯产量、消费量和进口量分别约占国内的57%、77%和95%。这使得三地区作为国内聚丙烯的主要消费、生产和进口集散地，价格具有代表性。数据分析结果表明，上海、浙江、江苏、广东、山东之间的聚丙烯价格相关系数均在0.968以上。

  2.基准交割地以及区域升贴水的设置情况及其理由

  根据我国聚丙烯产能分布在除西南外的全国各区域；消费集中在华东、华南、华北；贸易流向呈从各产区流入华东、华南和华北的格局，综合考虑后，将聚丙烯期货的交割地点设置在以上三个主要消费区，其中最大的消费地区华东（浙江、上海、江苏）为聚丙烯期货的基准交割区域，华南和华北为非基准交割区域。

  升贴水方面，由于距离煤制聚丙烯产能较近，华北市场以煤制产品为主流，考虑到运输距离等因素在内，相对于华东市场的主流油制聚丙烯，华北产品的价格通常会低150-250元/吨。华北对华东贴水250元/吨，华南与华东间升贴水设为0元/吨。（CIS）