⊙见习记者 王宁 ○编辑 李剑锋

  “以前投行做一单项目，可以用‘吃肉’来形容，现在做一单项目，只能用‘喝汤’来概括了。”北京某投行人士向上证报记者表示，但即使是这样，该跑的项目也要多跑，该做的项目也绝不放弃。

  监管层近年来着力打造多层次资本市场体系，并下放行政审批项目，一方面是拓宽了资本市场空间，提高上市企业信息公开透明度，提高了对投行的保荐要求；另一方面，投行成本有所提高，企业转变了融资渠道，导致收益减少。

  上述北京某投行人士表示，以前保荐一个企业上市主板，其承销费用可收取一两千万，即使是上市中小板或创业板项目，保荐费用也不会太低。目前的现状是，上主板的企业数量骤减，而在投行竞争激烈的背景下，中小板或创业板保荐的项目也很难争取，新三板挂牌成本较低，一些项目都面临着亏损的可能。这位投行人士表示，一单新三板挂牌项目总费用仅几十万元，耗时几个月提成才几万元，基本上没什么吸引力。“但即使是这样，任何项目也决不放弃，就当是积累经验。”

  事实上，投行收入减少并不局限于保荐项目，投融资、私募债和并购等，收益均有所下滑，尤其对于中小投行来说。

  深圳某券商投行部徐先生表示，在IPO真空期这段时间，主要还是跑项目，但更侧重于投融资业务。“虽然保荐和私募债都在做，但较以往相比难度加大了。”目前可做的项目主要是扶持企业在新三板挂牌，不过，这些项目承销费用较低，很难有较大收益，一些大的投行根本就没兴趣。

  前述北京某投行人士表示，投行当前均面临转型发展的问题，未来投行面临的更多挑战是综合服务能力。