⊙民族证券 王 博

  从上周末公布的CPI数据显示，通胀压力进一步得到缓解，但同时也显示经济增速回落导致实际需求的下降，在持续一年宏观调控和经济增速下滑的双重作用下，我国经济的通胀压力明显减弱。整体来看，通胀回落已经是大势所趋，控通胀成效进一步显现，政策已没有进一步紧缩的必要。随着经济增速的回落和基数的增加，通胀也许不再是问题。经济增速回落加快将逐渐取代通胀成为市场首要担心的问题。目前，货币政策面临从偏紧到适度放松的转向，预调微调成为主基调。在通胀下行趋势确立的情况下，货币政策和财政政策的放松力度可能超出预期，这将给市场带来进一步反弹的动力。市场在经历连续两周的下跌走势后，上周，沪深两市指数均出现了一颗低位缩量“十字星”，表明虽然短期抛压不重，但目前多空力量争夺激烈。这反映出A股虽有意反弹，但暂时势能还未寻找到突破口，新兴产业的表现也出现了轮动，难以形成合力，振荡格局仍在僵持中，预计后市脉络将更加清晰，指数或进行方向性选择。

  从盘面上看，笔者认为，国企改革已经成为A股市场确定性主题之一。石油改革、电力改革等受相关的消息刺激，均在逆势中能够持续上涨走强。其中还出现了以上海普天、同济科技为代表的股票再度走出连续涨停板的走势，领涨部分上海本地股持续走强，在国企改革的大背景下，上海本地的这些“老公司”很可能成为老国企整合的试验田，或将继续诞生较多的投资机会。因此，这次行情演绎的脉络较为清晰，就是在国企改革大的政策背景下，首先深挖100家央企的投资机会，分析哪些会主导整合、哪些将被整合的公司，相应的在A股市场上，前者将会受到更多机构资金参与而持续走强、后者也会受到游资借题发挥的炒作而产生交易性机会，这需要投资者要做足功课解读政策，自上而下地挖掘个股机会。我们认为，国企改革这条主线或将贯穿全年行情，值得重点关注。与此同时，新兴科技产业方面政策推出的密度加大，尤其是4G、国防军工、环保等方面，政策扶持的力度更加明显，推进速度明显加快，频频出现板块轮动上涨走势。因此，对于投资者来说，跟随主线在结构性行情中把握个股的投资机会才是重中之重。

  技术上看，以沪指为例，针对2270点—1981点的下跌行情，进行黄金分割发现，0.618的位置在1984点，对股指构成较强的支撑。周线级别看沪指分别在2012年12月、2013年6月、包括今年1月，这三次中级别探底行情中周K线收盘均在1984点，并在此附近探明阶段性底部，表明此支撑位力度很强，短期内依然难以有效跌破。结合上周市场的走势，以及多头的护盘行为，指数很有可能在这一区间转危为安，并有二次探底成功的意味。

  操作上，受宏观经济增速放缓、3月份IPO重启、信托还款高峰到来等不利因素拖累，如果本周末仍没有超预期利好出现，大盘维持窄幅震荡的可能性较大。投资者不妨暂时退出前期涨幅较大的中小盘个股，尽量回避无业绩支撑的中小盘个股，在控制好整体仓位的情况下可适当关注下行风险较小、具有国企改革或淘汰落后产能等主题的低估值品种。

  （执业证书：S0050510120009）