⊙记者 庞瑞 ○编辑 吴正懿

  在并购重组风起云涌的当下，股东逢高套现成为一股热流。上证报记者梳理发现，近期，因重组事项股价暴涨的顺荣股份、科冕木业、新南洋等热门公司均出现股东高位套现的情形。

  客观而言，作为一种市场行为，股东逢高套现无可厚非。但蹊跷的是，部分公司的重组窗口往往与限售股解禁节点接近，且有多家公司的重组还尚未通过监管层首肯，股东此时逢高套现颇有出逃的意味。

  顺荣股份3月7日公告，原始股东国元直投以39.96元/股的价格减持55万股，套现近2200万元。此前，该公司的两大机构股东安徽国富基金、上海瀚玥投资已在3月3日分别减持200万股、31万股。

  值得注意的是，国元直投、安徽国富及上海瀚玥这3家股东限售股的解禁时间均为3月3日。这意味着，在所持股份刚刚解锁之际，3名股东已迫不及待拉开减持大幕。

  从股价走势看，顺荣股份多名股东急于套现不难理解。去年10月，主营为汽配行业的顺荣股份宣布，拟以19.2亿元的价格购买网页游戏公司三七玩60%的股权。截至目前，顺荣股价复牌以来累计涨幅约3倍。

  另一典型案例是科冕木业。今年1月14日，科冕木业披露重组方案复牌，公司拟以定向增发等方式收购网游公司天神互动100%股权，标的资产估值24.5亿元。受此消息刺激，复牌之日起，该股连续13个交易日涨停，股价从15.77元/股飙升至54.65元/股。2月12日，公司第二大股东大连法臻即刻减持200万股，套现约9838万元，当日股价大跌。

  “并购重组向来是市场追逐的热点，借重组消息拉高股价、原始股东逢高减持套现，已经成为一种比较常见的运作模式”，一位券商分析师对记者表示，“有些时候很难说，并购本身是业务发展需要，还是为了创造有利于减持的条件而刻意炒作。”

  备受市场诟病的案例是三五互联。公司曾筹划收购中金在线的重组方案，此后又与中金在线商洽涉足时兴的比特币业务，但最终均无疾而终。但在此期间，公司股价大涨，大股东完成了大笔套现。

  回到顺荣股份和科冕木业，尽管其推出的重组方案获市场追捧，但两家公司的重组事宜尚未通过发审委审核，能否过会存在变数。其中，顺荣股份的重组方三七玩还因侵权纠纷被盛大网络诉诸法院。

  “重组方案的审核结果具有不确定性，对原始股东来说，逢高套现当然是最好的选择。”前述分析师说。

  与依靠重组故事逢高套现的案例相比，个别公司对重组概念的运用更为“精妙”——甚至于最终重组本身是否成功已不重要，只要能够拉高股价为股东减持提供便利即可。

  例如，新南洋去年末公告，拟以7.49元/股的价格定向增发购买昂立科技100%股权，股票复牌后连拉9个涨停。此后，公司第二大股东东方国际开始减持。

  意外的是，11月29日，新南洋的重组事宜未获证监会审核通过，公司股价连续大跌，短短4天内累计跌幅达33%。12月23日，公司披露将继续推进该重大资产重组事项，尽快将修订后的申请材料重新提交证监会审核。翌日，公司股价重新回到上升通道，截至目前股价又翻了一倍。而股东东方国际则从去年9月10日至今年2月17日期间，累计减持了330万股，占公司总股本的1.9%，套现逾6100万元。

  “不管新南洋继续推进重组能否成功，但股价已经大涨了，这对有减持准备的股东而言，利益是实实在在的。”北京一私募人士说。