■一周互动精华
金博士导师团成员
王婷婷
东航金融研究院
海外金融研究员
马 刚
齐鲁证券研究所
高级分析师
基金评价业务负责人
金苹苹
《上海证券报》记者
王 彭
《上海证券报》记者
游客：目前阶段，如何处理持有的成长型基金？是逢高赎回，还是逢跌加仓，还是原封不动，相信基金经理的能力，由他去处理？
马刚：这个问题应该从以下几方面去考虑：1、长期投资并不是永远不卖，如果有阶段性很高的收益率，当然应该赎回。这点，基金跟股票不同，大牛股可以持续数年能翻10倍，但基金短期内超过平均收益太多就要小心了。但目前成长股都处于调整中，似乎不具备逢高赎回的机会；2、我个人仍然看好未来成长股的机会，逢跌加仓是可以的，但要等待调整充分时；3、是否相信基金经理的能力，要看他的长期管理能力如何。3年以上的管理股票型基金的经历和历史业绩，是比较有说服力的。
游客：近期新兴市场货币的持续贬值对环球资产配置有何影响？目前哪类资产具有投资价值？
王婷婷：2013年，热钱流出新兴市场导致货币齐贬，唯独基本面相对强劲的中国人民币表现最强。2014年伊始，新兴市场整体货币贬值的步伐没有停止，但有一些变化值得我们关注，如：近期人民币大幅贬值积压套息套利空间，已回吐去年全年的升幅；乌俄事件升级俄罗斯卢布狂贬9.12%，乌克兰狂贬21.7%；阿根廷政府放松外汇管制汇率贬值21.4%。但也有一些例外，印度卢比、泰铢、印尼盾、巴西雷亚尔年迄今都有不能程度的止贬走升，尤其是印尼盾升值幅度已经达到7.2%，该币种去年贬值幅度高达26.3%。这或许意味着遭到长期抛压严重的新兴市场或许在接下来存在一些转机，尽管当前新兴市场总体的资金流出并未停止。而当前从投资价值来看，经济有望今年由负转正的欧洲诸国依旧有戏、新兴市场中基本面相对较稳前期资金流出较大的热门国家也有可能会吸引部分资金前往，如东盟国家。
游客：近日有传闻央行将对个人支付账户进行单笔限额，请问这对余额宝们有什么影响？
金苹苹：央行近日向多家第三方支付机构下发了《支付机构网络支付业务管理办法》草案，其中有条款对第三方支付的转账、消费金额等进行限制。如，个人支付账户转账单笔金额不得超过1000元，同一客户所有支付账户转账年累计金额不得超过1万元；支付机构账户资金不能直接回到银行卡账户，且个人不能通过支付机构账户进行跨行转账交易；个人支付账户单笔消费金额不得超过5000元，同一个人客户所有支付账户消费月累计金额不得超过1万元。
业内人士认为，若草案的内容成真，那么余额宝的转入转出将受到较大的限制。用户对余额宝等产品的累计申购不能超过1万元，而且转入之后不能再提回银行账户，市场也在担心余额宝未来是不是一年只能买1万块了。这也意味着，即便你买了额度很高的余额宝，但是仍可能因为转账的限制而无法将资金较顺利地取出，因此若此草案的内容变成现实，“余额宝们”可能面临“灭顶之灾”。
不过，为了消除市场的疑虑，支付宝官方声明如下：
1、征求意见稿属于草案，也就是说还处于草拟阶段，并未正式颁布，更没有实施。每一个管理办法的出台会经历很多版本的草案；
2、我们已经将相关的意见反馈给央行，并且正积极与央行进行沟通中；
3、基于我们对政策的理解和跟监管部门的沟通，支付宝快捷支付用户申购和赎回余额宝，现在和未来都不会受到任何影响，请大家放心。
游客：怎么样来区分价值型基金和成长型基金啊？
王彭：价值型基金青睐低估值、安全边际高的板块和个股，持仓结构中多以金融、地产等大盘蓝筹股为主，且换手率相对较低。成长型基金注重个股的成长性，对估值的容忍度较高， 这类基金也分两种风格，一种是稳健型，重仓股换手率较低，持股时间较长；另一种则相对积极，操作灵活，对市场热点高度敏感，换手频繁。总体而言，两种风格的基金可以根据基金的历史持仓情况进行判断。
游客：很想买一只混合型基金，嘉实主题精选和中银优选混合哪个会更好一些？更适合长期投资，谢谢专家。
王彭：从历史业绩来看，中银优选混合表现更为突出，其自2011年9月更换基金经理后，2012和2013年均位列同类基金上游，今年以来表现更处于行业前四分之一。嘉实主题精选基金则有较大波动，且2012年和2013年处于同类下游，表现不尽如人意。但后者在去年10月由新任基金经理邹唯接管后，业绩呈现明显起色，表现位居同类基金前四分之一。邹唯同时掌管的嘉实稳健和嘉实策略两只基金任职回报同样出色，前者2006年8月至今净值上涨200.75%，后者2006年12月至今净值上涨56.1%。总体来看，两只基金均有不错的业绩保障，从规模上来看，嘉实主题精选最新规模为72.78亿，中银优选混合为2.75亿元，中银优选相较于前者在操作灵活性上具有一定优势，建议投资者选择中银优选混合基金。
游客：汇添富美丽30这只基金如何？想持有一年左右。
王彭：汇添富美丽30基金自成立以来业绩表现优秀，近半年、三个月和一个月业绩均处于同类基金前四分之一。该基金采用精选个股和集中投资策略，重仓股如浙江龙盛、盛运股份、新邦制药等，配置比例高达6、7个百分点。根据去年第三、第四季度披露的报告显示，该基金重仓股换手率相对较高，两个季度的股票持仓分别为86.32%和87.11%，略高于同类平均水平。总体来看，该基金选股精准，操作积极灵活，是不错的投资标的，建议持有。
游客：现阶段QDII还有持有价值吗？比如广发亚太精选？
王彭：根据晨星研究报告显示， 2013年初之前成立的71只QDII基金平均年度回报为4.93%，其中41只取得正收益，年度回报率分布在43.43%到-31.46%之间，业绩分化较2012年进一步加剧。美股基金以27.51%的平均回报领跑全年，环球股票型11.81%次之；商品类和新兴市场股票类的平均损失分别达到21.76%和6.24%；其他各类业绩分化仍较大。由此可见，无论从资产配置，还是海外市场发展前景的角度进行分析，QDII基金都具备一定投资价值，但业绩分化较大，投资者在进行筛选时需要仔细辨认。
广发亚太精选基金自2012年由基金经理丁靓接管后，业绩表现出色，各管理区间始终稳居同类基金前列，2013年更夺得QDII基金冠军。根据晨星风险评估数据显示，该基金三年标准差为15.8%，晨星风险系数为0.66，均低于行业均值，而表示风险扣除后收益的夏普比率为0.72，处于同类基金较高水平。总体来看， 该基金业绩稳健、波动率较低，具有突出的超额收益获取能力，是投资QDII基金的较好选择。
游客：请问现在可以定投华夏回报基金吗？
王彭：华夏回报混合基金自2011年由基金经理张剑接管后，业绩表现出色，2011至2013年连续三年处于同类基金前四分之一，且大幅跑赢沪深300指数。该基金今年年初增聘了王海雄和黄立图两位基金经理，其中，王海雄担任华夏经典配置混合基金经理期间的任职回报为16.45%，而黄立图此前并未管理产品。因此，建议投资者观察一段时间再做决定。
（本报记者 王彭 冯永琴 整理）