⊙金百临咨询 秦洪

  上周A股市场出现了戏剧性走势。上周四沪指大跌近30点，上周五早盘还一度哀鸿遍野，上证指数最低探至1986点，破位几成定局。但临近午市却峰回路转，在银行股、地产股的牵引下，上证指数奇迹般地收复2000点失地，且一度攻占2050点。这样的走势似乎表明短线A股已到了反转节点。

  利好预期强化估值驱动力

  上周五A股的逆转，分析人士认为得益于天时地利人和。一方面，上周五是股指期货结算日，空头的肆虐已过于冒进，多头略作努力，就引发了各路资金的认可；另一方面，A股本身也具备了反弹能量，如兴业银行等银行股4倍市盈率，浦发银行的7%的股息率，在目前经济体系下，银行股跌不动了，且具有较强的估值复苏意愿。银行股跌不动，指数又能跌到哪里去呢？多头一拉升银行股，期指空头就面临瓦解。

  巧合的是，上周五又是政策多发的时点。上周五盘中，市场预期相关部门将推出优先股政策，收盘后的消息，证明市场的预期并非空穴来风。在此背景下，多头自然底气十足，银行股的估值复苏能量开始迸发，浦发银行涨停，上证指数也一度冲上2050点。只是由于以创业板为主的新兴产业股被动式上涨，导致市场的跟风意愿有所减弱，上证指数在尾盘收于2047点，离2050点的心理关口只有3点距离。

  可能冲高受阻

  但上周五的大涨并不等于A股市场会由此拉开新上涨行情的序幕。一是因为优先股等政策创新固然有望激活银行股等指标股、上证50成分股的股性，但这仅仅改变了股价波动幅度，并没有改变股价波动的趋势。因为改变股价波动趋势的力量来源于产业趋势的改变。但银行股业绩与经济周期密切相关，当前我国经济发展正处于一个增速放缓的周期，而非2005年至2007年那样的扩张周期，所以，银行股业绩难有大的成长空间，无力持续拓展弹升空间。

  二是因为A股市场的创新能量有所减弱，始于2012年12月以来的以创新为领涨旗帜的号召力有所减弱。央行、银监会等监管部门对互联网金融产业的监管政策，让市场参与者感受到创新也并不是无节制的、没有边界的。而去年以来，对于创新概念的炒作，已趋向于无节制。只要某上市公司沾上手游就能够出现数个一字板，殊不知手游行业的竞争程度、行业淘汰率不亚于制鞋业。所以，随着监管政策的出台，市场对创新的追捧激情迅速降温，以创业板为代表的新兴产业股的股价可能会进一步回落，将拖累上证指数的反弹步伐。

  更何况，在上周一度制约A股市场走势的相关因素仍然存在，比如人民币汇率的回落、美联储退出QE的预期等，在此背景下，指望新增资金大踏步进入市场，显然不太现实。因此，上证指数本周一可能会冲高受阻，接下来仍不排除围绕2050点一线拉锯、反复的可能性。

  关注传统产业股

  正因为如此，在操作中，建议投资者既不要过度乐观，也不要过度悲观，应积极跟随资金流向变化而转变投资思路。就目前来看，热钱对新兴产业股的热情有所降温，因此，投资者应将视线回归传统产业股。

  我们认为，三类传统产业股值得关注。一是具有改革预期的传统产业股，如石化、天然气、电力等产业股；二是供给端萎缩、产品价格持续强势的品种，如传化股份、德美化工、建新股份、阳谷华泰等。三是大股东运作力度加大的个股，如振华科技、华北制药等。另外，高含权的苏交科、金卡股份等品种也可跟踪。

  （执业证书：A1210612020001）