如果把宏观周期下行、经济结构调整比作苍茫云海，新兴产业则成为基金业绩胜出的关键。根据海通证券统计，583只公布2013年年报的主动股混基金的前五大重配行业，分别是机械设备、医药生物、食品饮料、信息技术和电子行业。与上年度对比，基金增持的前五大行业分别是机械、信息技术、社会服务业、有色金属、电子，增持比例分别为5.55%、1.56%、0.42%、0.41%和0.41%。基金减持的前五大行业为房地产业、建筑业、金融、保险业、医药、水电煤。整体看，基金继续减配周期股、加仓成长股。

  基金行业配置映射经济结构调整

  资本市场是宏观经济的晴雨表，股市的结构变化正是经济结构调整的映射。实际上，2010年以来的基金行业配置，伴随经济周期的变迁，已经体现出新的趋势性变化，新兴产业在基金资产里的占比逐渐上升。

  道理显而易见，但知易行难。新兴成长行业在市值做大的趋势中，由于估值和市场心理等因素的影响，多次出现剧烈波动，相当数量的基金出现了风格漂移。在这个过程中，老牌绩优基金——广发聚瑞表现出色，基金经理刘明月始终淡化择时，保持高持股集中度和行业集中度，通过较长时间持有优质成长型公司股票，充分分享了经济结构调整的收益。2013年三季报和年报显示，广发聚瑞连续两个季度将制造业和信息技术服务业作为配置比重最高的两个行业，前者配比从40.99%增至50.95%，后者配比从30.15%调整至25.57%，配置结构与基金增仓方向一致，体现出对于市场结构变化趋势的准确把握。

  绩优基金经理业绩中长期持续领跑

  海通证券截至3月31日的统计数据显示，广发聚瑞中长期业绩持续领跑，其近一年回报率29.30%，在主动股票型基金中排名21/331；近两年回报率53.21%，排名15/284；近三年回报率40.56%，排名4/230。凭借优异的持续回报能力，广发聚瑞同时获得海通证券、银河证券和晨星三大评级机构的五星评级。

  作为五星基金“大满贯”得主，刘明月同时管理的另外两只次新基金，业绩同样领先，在上述统计期内：广发新经济今年以来回报率6.74%，在主动股票型基金中排名15/355；广发聚优今年以来回报率9.34%，在主动混合型基金中排名3/109。

  一致的业绩，体现出刘明月统一、完整的投资逻辑体系，以及知行合一的决策能力。回顾2012年以来的报表，结构调整、看好稳定增长型行业、对周期股保持谨慎，是出现频率最高的表述。刘明月表示，投资最重要的是看清楚未来方向。在稳增长、调结构、促改革的大环境下，长期看好成长型行业，如大健康、大消费、科技类、互联网相关的子行业。

  保持成长投资风格前提下进行动态灵活调整

  值得注意的是，刘明月对于成长投资的偏好，并不是一根筋式的执拗，而是在保持稳定清晰的成长投资风格前提下，依据行业景气和估值等因素进行动态灵活调整。在广发聚瑞持续领跑的过去三年中，A股成长投资经历了投资理念和行业配置的巨大变化，典型的案例是2013年白酒业的老去和影视传媒业的兴起。广发聚瑞2013年一季报显示，一度重仓集中持有的多只白酒股，已经被刘明月剔除出前十大重仓股。从二季度开始，华谊兄弟、乐视网等影视传媒业龙头公司，现身前十大重仓股。而在2013年年报中，医药等稳定增长类公司的优质品种，又取代了影视传媒股的地位。

  对于这种做法，刘明月表示，没有永远上涨的股票，也没有永远下跌的股票。投资主要还是在行业分析的基础上精选个股。

  广发聚瑞获得了国金证券4月份的重点推荐，推荐理由：对成长风格有突出的把握能力，中长期业绩优秀。