多年以前，A股市场曾经格外流行一句股谚，“冬播、春种，夏收、秋藏”。它描述的投资规律恰好比之一般的农业的播种规律总是提前一个季度。那么，在春夏之交，也即是A股市场通常的强弱之间的时节，机构投资者会否再度收手，成为了一个重要的看点。

  ⊙本报记者 宏文

  乐观派：创业板杀跌已近尾声

  过去几周的市场大跌后，有些机构保持了一定的信心，比如汇丰晋信。作为过去几年在科技股上颇有斩获的公募机构，汇丰晋信的策略判断总是比较灵活。上周末发布的最新观点显示，他们亦早早的认定前期引发市场担忧的创业板已经趋于杀跌的尾声。

  他们认为，最新公布的3月份制造业PMI为50.3%，较往年的回升力度明显下降。但鉴于市场对于悲观数据预期较为充分，且经济处于下限附近，管理层出台的政策的机会大于风险。这个表现未必是坏事。

  政策方面，鉴于从铁路项目投资、房企再融资放开，到近期京津冀一体化为代表的新型城镇化的推进，财政政策转向明显。汇丰晋信认为改革仍在进行中，而市场对此的认可度也在不断提升中，区域振兴引发的一系列炒地图行情异常热闹即是明证。虽然因创业板的大幅调整对市场信心打击较大，市场对政策托底举措多以短期炒作为主，导致了热点轮动较快且个股分化较大。

  展望下一阶段市场，他们认为要重点关注本周公布的3月份经济数据。因市场对此预期较低，也不排除经济数据有好于预期的可能。另外IPO发审会临近重启，也值得重视，不过考虑多种因素，汇丰晋信认为，本次IPO重启对市场冲击或将小于1月份。而政策托底有助于逐渐改善市场的悲观预期和风险偏好，创业板已到杀跌尾声，市场热点仍将围绕改革展开。

  中性派：仍有个股行情可为

  相对中性的机构们，则对市场和个股热点分化看待。比如光大保德信等机构就认为，未来市场系统性机会没戏，但个股还是可以挖掘一下的。

  光保的观点认为，整体来看，A股市场趋于平稳。他们认为2014年4月第1个交易周，上证综指上涨，多数行业有稳定或积极表现。而电子、食品饮料及轻工制造行业等行业的最终上涨反映了主板与创业板周走势并未产生明显分化，这也是行情平稳的信号。

  而导致行情平稳的理由，主要是以下几个原因。第一，从宏观数据看，3月PMI为50.3，和2月相比回升0.1个百分点, 高于一致预期的50.1。内需仍然疲软，外需有一定的复苏。从实体经济角度看，虽然经济弱增长，但政策的出台会积极地托住经济。第二，从政策面看，上周结束的国务院常务会议上，李克强总理提到积极发展棚户区改造、铁路建设等基建。从规模及进度上看，政府的财政政策或将对经济起到稳定作用。

  而从投资角度看，光大保德信认为当前市场正逐步趋于平稳，政策出台提振市场信心。整体上业绩增长确定的个股有一定的机会，从行业层面考虑，食品饮料等防御性板块值得关注。

  谨慎派：调整仍将延续

  当然，在市场内，认为调整行情仍将延续的观点也不少。而且，相比过去两周，目前暗中持有谨慎看法的机构越来多。

  海富通即是其中之一。他们认为，目前已经公布的不容乐观的宏观数据，一定程度上验证了市场的担忧；而流动性方面，春节后各方预期流动性不及较1、2月份宽松，投资者风险偏好有所下降；此外，海外市场影响到A股市场的表现，尤其是美股中概股近期的疲弱表现。三者合一给A股市场造成压力。

  还有一个有意思的理由是，有基金认为，4月份上市公司进入了年报及季报的密集披露期，传统类公司的业绩超预期保持增长，而新经济相关的上市公司的业绩增长并不明显。这种结构显然和过去半年的行情走向距离甚远。也一定程度上导致了市场的困难。