⊙本报记者 王彭

  过去一个月，美国科技股仿佛中了“魔咒”一般陷入绵绵下跌，在刚刚过去的4月3日、4日、7日三个交易日里，美股三大股指全线下挫，尤其以科网股为主的美国纳斯达克综合指数更暴跌4.7%，创下2011年11月以来的最大三日跌幅。全球14家大型互联网公司在不到一个月的时间内市值“蒸发”了2750亿美元，其中Twitter、Facebook、特斯拉等热门互联网科技股跌幅均在20-44%。

  不仅如此，除了互联网科技股之外，生物科技股也在攀上巅峰之后遭受重创。2月底达到峰值的纳斯达克生物科技指数至今已经回落近20%。而诸如 Workday、Splunk 和Fireye等新一代商业软件公司的遭遇更为惨烈，跌幅都达到了30-40%左右。在港上市的腾讯控股亦难以幸免，截至2014年4月10日，其股价距历史高点下跌近16%，这意味着3月6日以来该股市值蒸发了近1800亿港币。

  科技股的突然失宠令对冲基金们措手不及，据数据统计，在3月最后一周，美国股票对冲基金创下2001年以来最差的周业绩之一。

  事实上，新兴互联网科技公司的估值偏高已经是市场讨论了很久的话题，许多人也将这一轮科技股的暴跌与此前的科技股泡沫相提并论。英国《金融时报》引述野村分析师Eric Cha表示，“此前科技泡沫出现时，有很多公司只是将‘.com’加在了公司名称后面，投资者还并不真正理解互联网究竟是个什么东西。而现在，互联网产业已经发展了很长时间。”

  新科技企业股价的大幅调整，引发了这些股票的上涨盛宴是否已经结束的讨论。与此同时，增长温和但估值有吸引力的“老科技”公司的股价开始有出色表现，但也引发了资金是否从“新科技”转向“老科技”，即从成长股转向价值股的问题。

  瑞银财富管理投资总监办公室股票分析师Sundeep Gantori认为，新老科技股的风格转换每年都会发生，因此建议投资者在投资科技股时采取平衡方式。从基本面来看，“新科技”公司没有任何改变，股价回落的原因主要是估值高企导致的获利回吐。因此该机构建议利用当前股价走低之机，买入预期第一季度盈利表现强劲的某些科技股。另一方面，投资者也不应忽视部分“老科技”股，建议在成长股和价值股之间进行多元化投资，以防在板块转换时措手不及。

  多位对冲基金人士将此次美国科技股集体“失宠”归咎为杠杆投资美国科技股套利模式的终结。其认为，随着美联储开始逐步收紧QE政策，金融市场的美元流动性减少，迫使投行开始压低杠杆融资额度，对冲基金则只能通过套现科技股股票，归还银行贷款。

  除此之外，市场上还有两大主流观点来解释近期的科技股大跌：一种观点认为这是高增长股票的正常修正，是健康的回调，是让这些估值过高的股票重回实际水平的一个过程。另一种观点则没有那么乐观： 如今全球的风险平衡已经扭转，克里米亚等地缘政治风险的出现，以及美联储主席换代、美国经济复苏等因素的作用，已经开始催生出了对未来利率上涨的恐慌。

  无论本轮下跌是估值过高引发的正常回调，还是另一场科技股泡沫危机的序曲，目前来看，美国科技股的暴跌为正在排队上市的中国科技公司蒙上了一层阴影，可能影响公司的发行价、估值以及募资金额。例如，新浪微博已下调了融资目标，从最初融资的5亿美元下调至最多融资4.37亿美元；估值预期大幅缩水至39亿美元，仅是年初市场给出的估值的一半。此外，京东、猎豹（金山网络）、途牛也已经提交了赴美上市招股书，阿里巴巴此前亦已宣布了启动赴美上市计划。