灵活把握股债节奏

  工银双利债券

  长期回报持续领先

  ⊙记者 王彭 ○编辑 于勇

  4月16日，沪深两市双双低开，最终企稳收红；创业板指全天低位震荡，下跌0.77%。金奖基金组合的股票型基金方面，博时回报灵活配置跌0. 6%，兴全社会责任跌0.4%，中银中国精选跌0.06%，汇添富民营活力跌0.51%，汇添富医药保健跌0.16%，华商主题精选涨0.79%，农银消费主题跌0.27%，宝盈鸿利收益跌0.21%，景顺长城优选涨0.03%；债券型基金方面， 广发聚财信用债券A涨0.19%，工银双利债券A净值不变，银华纯债涨0.1%，招商产业债涨0.1%，建信稳定增利债券涨0.17%；货币型基金方面，南方现金增利货币A 涨0.01%，工银货币涨0.01%，大成现金增利货币A涨0.01%。组合方面，保守型组合涨0.04%，均衡型组合跌0.23%，进取型组合涨0.04%。

  今年以来的市场行情错综复杂，股票与债券均具备一定投资机会，但两市却无法演绎完全的单边上涨或下跌行情。在这种情况下，风格稳健又相对进取的二级债基，既可以利用一定的股票仓位追逐股市热点，又可通过债券投资，寻求在控制风险条件下的稳健收益，兼顾“股债”两市，实现双赢。混合型二级债基中的工银双利债券A成立以来业绩表现优异，相对同期成立的基金具有明显的超额收益。据统计数据显示，其近三年和近两年净值分别上涨18.33%和14.73%，位居同类基金第一和第十一位。从过去几年的表现来看，该基金的整体强势反映出其在固定收益领域和资产配置方面的突出实力。

  去年上半年，在国内经济数据持续走弱的背景下，工银双利债券逐步减持权益资产，同时增加债券久期和杠杆比例，规避了二季度后半程权益市场的下跌风险，并分享到流动性宽松推升的债券上涨行情；随后的三季度中，其明显降低债券仓位并增持权益资产，参与政策托底和改革预期增强带来的股票市场结构性机会，同时获取债券市场下跌过程中的相对超额收益；第四季度，权益市场在无风险利率上升、改革预期阶段性兑现、IPO重启压力临近等多重因素影响下震荡下行，基金经理减持股票资产、进一步降低债券久期和杠杆比例，并在可转债资产估值降至历史低位时开始提升配置比例。在债券市场整体表现低迷的2013年，该基金凭借积极的大类资产配置策略仍获取了稳定回报，工银双利A/B净值分别4.46%和4.06%。

  历史业绩表明，债券基金作为普通投资者基础性资产配置的作用不可替代，在实际操作中，投资者可根据不同的市场状况合理选择基金品种，如股市处于相对低位可重点配置二级债基或可转债基金，以增强收益；若股市处于相对高点，则可重点投资纯债基金，以规避市场的调整风险。