⊙中信建投北京三里河路营业部 云清泉

  尽管经济数据大多利好、摩根士丹利与通用电气盈利超预期，可上周四美股震荡整理且涨跌互见，即道指小幅下挫0.10％，周涨幅随之便定格在2.38％，标普、纳指分别收高0.14％、0.23％，并将周涨幅扩大到了2.71％、2.39％。放眼全球，其他主要股指也出现上攻态势或趋稳迹象，继续下滑的俄、希等跌势减缓并收长下影十字星，澳、新、巴、韩还相继发生了周末逆转，只是大多数股指的上涨力度仍明显不足，即便是高居涨幅榜首的日，也不过就稍微超过前一周跌幅的一半，而英、德、意等近两周又都是变数较大、相对偏弱的组合，近日能否再续升势无疑就会存在一些问题。

  与股市相仿，国际期市上周也出现了大面积上扬的局面。美元指数近日并未惯性下探，而是高开后碎步上行，可目前仍受制于前周阴线的1/2，在没攻克5周线之前和胎内小阳就不能断言中期已转强。玉米虽未止住下调，而棉花、小麦却已回升，CRB指数还依托5周线向年内顶峰继续推进，黄豆、豆粉更是携手上破，强攻姿态仍有望延续；无论是减速上行的纽约原油，还是探低小涨的铜，短期反复都在所难免，冲破高点连线束缚的希望也就不太大。黄金冲高回落并形成阴吞阳的不良组合，白银也跌破了短期整理平台，两者短期内仍很难扭转弱势盘整的局面。

  美国近日的经济数据整体仍利多。虽说4月纽约联储制造业指数远逊预期，可费城联储制造业指数超预期飙升，2月商业销售则升至去年5月以来新高，3月零售销售增幅还是2012年以来之最，并成为机构上调美GDP增速的理由，3月新屋开建（经季调的年化数）又创三个月新高，工业产出增幅也比预计的大，上周首请失业救济人数仍处2007年以来的最低水平，且美联储褐皮书显示多数地区经济继续增长，耶伦又重申会议纪要内容并表示相信两年内经济将会康复。技术状况也是近日回升的一个重要因素，如大幅下跌后多有弹升，周均线多头排列时也不可能形成趋势下调。同样是遭受了2012年6月初以来的最大单周损失，上周也都是连涨四天，标普却几乎完全收复了失地，周涨幅还是去年7月中旬后或近40周内最大的，纳指则在刺穿40周线和今年2月低点后回升，5周线继续下行并即将死叉半年线，实体还漂浮在中心值之上也显得不太稳定；道指、标普虽未惯性下探或曰凭空站稳，可近两周是长度相仿的并列阴阳线，而三大股指略有缩减的周波幅仍属高水平，且大幅震荡、反复无常往往是顶部特征，这或许也会降低冲破年内高点或其连线的希望。

  并未急于继续强攻，A股上周转入震荡下调走势，沪深大盘最终虽分别收低1.54％、1.73％，可5周线稳步上行构成有力支撑，周线及其量价也比较理想。也就是说，中期运行格局仍在回暖，停留是暂时的，也是蓄势待机的重要环节。以量能分析，上周成交额8376亿较前减少不到3％，日均额1675亿却锐减22％，而每日量变算术均值又骤降至9％以内，表明近日参与热情已大幅降温，多空之间的分歧则在缩小，双方表现也都比较平稳，大起大落可能就非常小。由于沪深上周单位股指量能猛增61％、25％，以日计也大增约两成，说明市场参与者正在暗中较劲、积极备战，这种表面平静或浓重的观望气氛很可能就是大战前特有的。而若时机成熟，多方就会再次发力，冲击马年峰值也就不需要大量来配合。以股指分析，两市上周遇阻整理并回落至前一周的中心值之下，始于去年底的压力线也没能如愿演变成支撑，但近期的回升态势并未改变，而周线组合又有利于再续升势，再次将中期压力线（本周2110点、7457点）踩在脚下也不太困难，且回探低点仍高于三月底高点，即上行仍可能以五波方式逐渐展开。仅就短线而言，只要不跌破上周低点，就不会威胁到一个月来的上升态势，一旦5日线失而复得并拐头上行，就可能成为短调结束的标志，再创反弹新高也就指日可待。

  综上，期市分化或许不失相对强势，欧美股市高位震荡仍在所难免，两市弹升过程中的波折就会更多一些。本周若收破2080点、7400点，盘整时间就会延长，变数也会加大，如果站上2125点、7570点，就很可能再现震荡强攻风采。