⊙金百临咨询 秦洪

  上周A股市场跌跌不休，上证指数连收3根阴K线，创业板指更是连收5根阴K线，“空”气弥漫。在上周末，又传来发审委时隔18个月后重启IPO审核，开启IPO重启时间窗口，进一步加剧了A股的调整压力。

  还在煎熬

  的确，近期A股市场的走势远远超出了参与者的承受能力。一方面体现在利好已被部分热钱当成是出货的良机，比如说中国石化混合所有制渐趋明朗，但泰山石油等油改股在上周五居然暴跌，这就说明了市场人气已极度低迷，利好也当成利空。另一方面则是创业板指、上证指数双双击穿心理支撑点位，说明A股的短线仍有惯性下跌的能量。

  而且，从以往经验来看，IPO重启之前对A股参与者的心理压力将进一步增强。直至IPO重启之日，A股才会迎来真正意义上的利空出尽是利多态势。就如同去年12月份的急跌，直至今年1月初的IPO重启后方才企稳反抽。而发审委重新审核新股IPO与A股IPO发行尚有一个时间差。在此过程中，A股仍难以企稳。与此同时，接二连三的IPO预披露的企业名单出台，极大地震撼了投资者的心理，就如同乌云压顶，让参与者喘不过气来，看来，A股的确尚需要煎熬。

  希望渐行渐近

  不过，就中短线趋势来看，在看到惯性下跌、考验新支撑的前提下，也需要看到未来反弹甚至反转的希望。因为活在希望中的人，才是一个健康向上的人。在遇到挫折之际，更应该向往未来的希望。只有这样，才能够在熊市中守候着希望、守候着反弹或反转的理想。

  更何况，A股的希望正在渐行渐至。一是基金的仓位已降至近年来的新低。A股历来有个惯例，就是基金满仓，A股几乎面临着新的头部。因为基金是A股最大的买家之一，买家满仓了，自然缺乏后续接盘，A股见顶也在情理之中，所以，方才有了基金仓位88魔咒的说法。庆幸的是，随着指数的持续下跌，公募基金股票持仓比例也继续下降。数据显示，2014年一季度股票型和混合型基金的股票持仓占净值的比例由2013年四季度的77.36%下降至75.34%，下降了1.89个百分点。而去年四季度同样环比下降了1.47个百分点，为2010年三季度以来的第二低水平。以往基金股票持仓比例出现类似低谷时，A股大多出现重要底部。比如，2010年二季度基金持仓比例为74.34%，2010年7月4日的2319点便成为2010年的最低点；2013年二季度基金持仓比例为74.53%，6月25日的1849点则成为2013年的最低点。目前，基金持仓已经连续两个季度下降，并逼近历史低位，似乎也表明底部渐行渐近。

  二是新的“土豪”正在崛起，意味着A股将迎来新的做多能量。在近期，安邦人寿大手笔增持金地集团，而生命人寿集聚巨资增持农产品。而且，此类个股的增持股数、金额，有一股无形的霸气。这就说明了对于这些长线资本来说，他们眼中的A股已具备了结构性的长线投资机会，银行股、保险股、地产股等品种就是如此。而此类个股再加上中国石化、中国石油、中国联通，此类个股的市值占A股总市值的40%，它们的下跌空间有限，也就意味着上证指数、沪深300指数下跌空间有限，希望正在渐行渐近。

  利用急跌调整仓位

  正因为如此，对于短线A股市场，投资者可以予以谨慎，不排除A股进一步惯性下跌的可能性。但是，只要天不塌下来，A股就有机会，越跌越在释放风险。正所谓新股民怕跌，老股民怕涨。盖因涨在集聚风险，跌在释放风险。

  所以，在操作中，建议投资者利用急跌，可以考虑适量关注一些优质股。一是未来业绩成长可见度较高的品种，包括方兴科技、博雅生物、苏交科、浙江龙盛、阳谷华泰、川投能源等。二是低估值、高股息率以及基本面也面临较大变化的大盘股，中国石化、中国联通、广深铁路、铁龙物流、浦发银行等等。另外，对油改股、新疆振兴股、特高压股、环保股等主题投资股也可跟踪。

  （执业证书A1210612020001）