⊙本报记者 弘文

  上周五，证券监管机构在例行的会上正式，为了提升资产管理行业的核心竞争力，公募基金投资范围有望进一步拓宽至传统二级市场以外的领域，如非标、另类资产投资。

  目前在传统二级市场以外，公募基金可以投资于中小企业私募债券等非公开发行在证券交易所转让的债券、股指期货等证券衍生品以及黄金合约等商品合约。

  而未来，监管方面将在《基金法》等法律法规范围内大力支持公募基金创新发展，在风险可控前提下不断丰富基金品种、拓展基金投资范围。“目前，我会正在研究基金参与融资融券、期权、商品期货等业务规则，探索推出不动产投资基金(REITs)等新基金品种。”

  与之相映成趣的是，围绕着非标准化的资产，和非标资产的资金池，银行监管系统今年以来已经连续发文规范。最新的情况是，以“资金池”形式运作非标准化资产基本已经被叫停。一进一退之间，两个行业和市场的生态颇为值得关注。

  首先，必须承认，公募基金进入非标市场、和银行信托资产逐步收缩非标投资尺度，两者是站在不同的起点上。截至目前，公募基金可投资的非标资产仅限于中小企业私募债，且比例严格受限。与之相比，一些银行和信托理财产品通过多层次嵌套，实际上可以做到完全浸身于非标资产的结果。因此，公募基金进一步、银行金融产品退一步并不直接冲突。

  其次，此次监管机构的表态中，鼓励非标资产投资是和鼓励另类资产和金融衍生品放在一起的。众所周知，期权、期货和融资融券等金融衍生业务，只要比例控制得当，完全可以起到风险对冲而非风险放大的作用，因此，可以预计，未来金融衍生品仍然是公募基金拓展投资领域的主要方向。

  其三，逐步拓宽公募基金的可投资范围，在安全、合规的前提下有序拓展公募基金的盈利手段和盈利空间，应该属于对公募基金投资者长期有利的举措。金融的魔力来自于各类资产的组合和筛选，底层的投资品种多了，上层组合、嵌套的可能才多，盈利的可能才大。尤其是目前，主流权益市场长期低迷，监管层为公募开拓新的投资空间，是得到欢迎。

  当然，具体实施方面也有必要提个醒。正如同信托、券商和基金通道产品一样。投资范围的拓展，必然会带来产品筛选的难度上升，如何回避个别行业主体的冒进尝试，甚至某些时刻行业性的投资进取化，是个投资者和监管者的一个考验。