聚焦产业成长

  招商产业债把握收益优势

  ⊙记者 王彭 ○编辑 于勇

  经历了去年下半年的慢慢熊途后，今年以来，在股基低迷和货基收益率骤降的背景下，伴随着债市回暖，债券型基金走出了一波属于自己的“小牛市”。据统计数据显示，截至6月5日收盘，713只债券基金中，有691只今年以来获得正收益，净值平均上涨4.32%。众多债券细分品种中，同期限的产业债票息率往往高于国债、政策性金融债及央票等。同时，由于在信用产品中剔除了城投债部分，产业债受货币政策以及宏观经济环境的影响相对较弱，有更好的风险收益比，也可回避地方政府债务等敏感问题。以招商产业债为例，该基金在契约中规定投资于产业债的资产不低于固定收益类资产的80%，不参与二级市场股票投资，但可参与新股申购。

  产业债作为信用类债券，需要管理人有效控制债券的信用风险。招商基金拥有一套成熟的信用债评估及内控体系，通过对债券进行定性、定量的评分筛选，优选出符合标准的产业债进行投资备选。在操作上，基金经理遵循自上而下的策略进行配置，根据对经济基本面的判断决定债券仓位及杠杆比例；个券选择上，其主要依靠分析发债企业信用资质、券种流动性、估值、票息等综合因素，发掘具备较强安全边际的稳定增值品种。晨星数据统计显示，招商产业债自去2012年3月21日成立以来累计收益率达16.88%，高于同类平均水平。从区间收益来看，其最近一年的收益率为2.12%，高于基金指数和同类平均逾1个百分点。截至6月6日，招商产业债今年以来收益率7.75%，在同类基金中位居前四分之一。

  结合目前的市场环境来看，随着信用债、利率债等分别走出一波强劲的上扬行情，资产配置对业绩的贡献已经较小，而个券精选对业绩的贡献度正在加大。投资者在选择债基的时候，除了需要考虑基金的历史业绩和资产规模，还需要关注基金经理精选个券的能力。