■东方基金“基金世界杯”系列专栏之四

  随着巴西世界杯揭幕战的打响，为期一个月的足球狂欢季到来！在谁能笑到最后的猜测中，我们相信，在越来越注重技战术和实用性的现代足球运动中，那些能够将皮球控制在脚下，而且在中场比拼中能够掌握主动权的球队将成为掌控天下的有力角逐者，比如上届世界杯拥有超强中场配置的西班牙。

  基金投资亦然！在基金投资中，将所有资产配置成权益类基金，一旦遭遇股市不利行情将面临巨大亏损；而将所有的资产配置成固定收益类基金，则有可能错失股市上升过程中的超额收益。因此，在资产组合中配置一定比例的混合型基金就显得非常必然，而且，借助其“进可攻、退可守”的特点，能够在各种行情中平滑资产组合的风险和收益，提升组合的稳定性。

  那么，在诸多混合型基金细分类型中，我们如何认识并进行合理配置？我们不妨借助足球队配置的思路，去理清不同类型混合基金的关系。常规来看，足球队中的职责基本上分为前场进攻球员、中场球员和后场防守球员，而随着对球场区域分割，中场球员的职责划分越来越明细，目前大致分为前腰、左右边前卫、中前卫和后腰等“三纵三横”的攻防体系。

  按照这种细分的方式，我们将混合型基金分为4个基本类型：

  一是“前腰”：偏股混合型基金。顾名思义，这种混合型基金以股票为主要投资方向，它们就像球队中的前腰一样，承担着协助进攻的职能。从股票投资上限来看，这类基金又可分为股票上限分别为95%和80%的偏股型基金，前者在股市有利时又可直接充当“影子前锋”的角色。

  二是“边前卫”：灵活配置型基金。这是一种在股票和债券大类资产之间有较大比例灵活配置的基金，从股票投资上限来看可分为上限为80%和95%的灵活配置型基金。一般来说股票投资比例范围越大，基金的投资灵活性越高，具体来看，目前国内灵活配置型基金股票投资范围包括30%-80%、0%-95%、30%-95%和40%-95%几种，其中股票投资比例为0%-95%的灵活配置型基金灵活性最高，被称为“全攻全守”的创新型混合基金。以东方基金旗下产品为例，东方增长中小盘股票投资范围为30%-80%，而东方龙、东方利群、东方多策略股票投资范围为0%-95%，在投资过程中呈现出更为灵活的特点。

  三是“中前卫”：股债平衡型基金。这类基金不以某一类资产为主要投资方向，股票和债券投资较为均衡，旨在通过构建股票和债券的动态均衡组合，追求长期稳健收益。

  四是“后腰”：偏债混合型基金。一般而言，这类基金股票投资比例上限不超过50%，他们以债券等固定收益类资产为主要投资方向，恰如球队中的“后腰”球员主要承担着协助防御的职能。

  按照上述配置思路，投资者在筛选产品时可关注投资管理能力相对出色的基金公司旗下产品。以东方基金为例，银河证券基金研究中心数据显示，今年以来截至6月6日，东方龙、东方精选、东方增长中小盘、东方利群在同类基金中均位居前1/2梯队。