信达澳银孔学峰：货基管理要做投资者的贴心管家

  ⊙记者 安仲文 黄金滔

  信达澳银旗下首只货币基金——信达澳银慧管家货币市场基金日前正式拿到证监会批文，从6月18日起正式发行，慧管家货币基金的发行，将进一步完善信达澳银基金的产品线，公司固定收益部总监、绩优基金经理孔学峰将担任该基金的基金经理。

  根据银河证券的数据，作为固定收益总监，孔学峰的投资业绩良好，其掌管稳定价值基金和信用债基金在今年以来都有较好的业绩表现。截至2014年6月6日，信达澳银信用债C类今年以来在同类56只基金中排名第四，信达澳银稳定价值B类在同类40只基金中排名第四。

  央行宣布从2014年6月16日起,对符合审慎经营要求且“三农”和小微企业贷款达到一定比例的商业银行下调人民币存款准备金率0.5个百分点。对于定向降准带来的影响，信达澳银慧管家货币基金经理孔学峰日前指出，定向降准是货币放松的一种方式，加上央行的再贷款，从而有助于提升货币供应量，也就会稳定甚至降低货币资金利率。由于的政策预期的宽松，银行间市场的回购利率及银行的协议存款利率都有较大的回落，这对货币基金的投资不利。下半年的货币政策仍存有变数，这取决于稳增长和调结构处于什么样的辩证关系。历史的看，中国的货币政策调整也是相机抉择的。

  他认为，短期看，由于货币政策的调整，即从去年的偏紧的政策基调转变成现在偏松的政策格局，货币基金的收益率出现了下滑。但由于货币政策仍将处于稳增长和调结构的两难，加上利率市场化还未结束，预计货币利率进一步下探的可能性不大。历史的看，从09年到现在，货币利率的底部和债券收益率的底部不断的抬升，也就是说利率中枢在不断的抬升。这恐怕与中国经济的现状有关，09年开始的一轮加杠杆，到目前为止仍未结束，只要经济不能自然出清，那杠杆就很难降下来，利率中枢就可能会继续维持高位。09年以来，货币基金的收益率也是不断稳步上升，跟这个背景是很有关系的，预计这个趋势还没有结束。

  虽然近期股市情绪的有所回暖，但孔学峰认为对于投资者而言，货币基金仍具有较大的优势和吸引力。他指出，货币基金作为一种理财工具，经过创新之后，一旦具有完善的支付转账功能后，对老百姓的吸引力将更加提高。同时，随着创新的深入，货币基金将会对接企业存款，作为其现金管理的一种方式。从数据看，目前居民存款规模大概46万亿，按照美国的经验，会有10%的比例转化为货币基金，那么货币基金的规模将可能达到4.6万亿。如果算上企业存款规模有36万亿，那么货币基金的天花板将会进一步上升。在利率市场化过程中，货币基金会加剧银行存款成本的上升，会迫使银行进行创新以适应利率市场化。

  在具体操作上，孔学峰强调，央行的货币政策基调已经转变，年中资金面不会出现大的波动，会保持平稳的格局，对货币基金的影响不大。慧管家基金会在保证基金流动性安全的前提下，做好投资布局，通过扎实的研究，努力抓住市场的每一次拐点，做好老百姓的贴心管家。