⊙农银行业成长、农银行业轮动股票基金经理 郭世凯

  健康服务板块中的医疗器械行业，是我们比较看好的一个子方向，这一细分领域也会是未来很长一段时间的投资主线。看好该行业的一个基本逻辑在于：随着人们收入水平的上升，人们对健康服务的需求也在不断提高，大量社会资本因此不断进入该领域，随着民营医院、保健中心、康复中心的增加，对医疗器械的需求会大量出现。

  一、行业处于产业周期早期。老龄化的社会背景是健康产业成长的基础，由此带来的基础需求是支撑行业市场扩容的基本动力。按照产业的生命周期，医疗器械的发展要晚于药品，九十年代后期才开始发展，整个行业还处于小、散、杂的状态。当药品行业已经出现诸多大牌知名企业的时候，器械行业的大发展才刚刚开始。发达国家器械产值是药品市场规模的43%，而我国仅占10%，因此长期来看器械行业的未来发展空间很大。

  二、政府对行业持鼓励政策。目前药品行业饱受降价、招标等政策干扰，而器械的早生命周期属性导致了政策目前依然处于甜蜜期，可享受的鼓励政策包括医保报销、产品研发补贴等等。

  三、进口替代市场广阔。中国的器械市场起步晚，同时重生产、轻研发的中国制造属性，使得我们企业的技术实力与国际一流厂商还存在很大的差距。但随着技术的投入和进步，中高端设备、高值耗材、诊断试剂等方面与一线大厂的距离正在不断缩进，国内市场的进口替代也在不断进行。

  四、增量需求，包括基层医疗机构对器械的需求、县级医院对医疗器械设备更新换代的需求，以及社会资本进入医疗领域带来的需求等。从我国医疗资源供给来看，近十年来床位增速显著加快，无论是公立还是民营机构，医疗机构的数量和床位数都显著提升，这必将带来设备扩张和更新换代的需求。

  基于以上，我们认为医疗器械行业依然处于自己的朝阳期，未来的行业空间巨大。