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    上海国资改革放权进行时
    2014-06-24       来源:上海证券报      

      资本市场作“主战场” 上市公司为“主力军”

      □赋予企业更多自主权

      □坚持市场决定对象和发现价格

      □重组改制要在证券、产权市场

      公开进行

      ⊙记者 高山 ○编辑 衡道庆

      

      上海国资国企混合所有制改革,将赋予上市公司更多机会。

      据了解,上周上海市委常委会审议通过的推进混合所有制改革的方案中,较“20条”而言,诸多方面更为细化。

      方案提到要发挥国有控股上市公司资源整合优势,并且在企业改制重组决策程序上,将赋予企业更多自主权;同时,强调重组改制要证券、产权市场公开进行等,这些无疑预示着在沪版混合所有制改革中,资本市场将成为重要战场,上市公司则将成为改革的“主力军”。

      混合所有制改革目标明确

      近日,《关于推进本市国有企业积极发展混合所有制经济的若干意见(试行)》获上海市委常委会审议并原则通过。方案主要就推进国有企业公司制股份制改革、优化国有企业股权比例结构、加快开放性市场化双向联合重组等多项重要内容进行了阐述。

      据上证报记者了解,相较于《关于进一步深化上海国资改革促进企业发展的意见》(即上海国资国企改革“20条”),此份方案在表述方面虽无重大突破,但还是存在不少值得关注的方面,尤其是在对企业改革方面的论述更为细致明确。

      整体来看,首先是混合所有制的改革目标明确,即“三到五年的持续推进,基本完成国有企业公司制改革,除国家政策明确必须保持国有独资外,其余企业实现股权多元化,发展混合所有制经济……”对此,一位国资方面的专业人士向记者分析:“这样的表述其实十分清晰,就是除了必须国有独资的以外,都可以发展混合所有制。不过,关键还要看怎么操作。”

      其次,作为此次国资国企改革中的重要突破——“分类监管”思路,在发展混合所有制方面也同“20条”一脉相承。根据“20条”的要求,改革要明确功能定位并实施分类管理。因此,不同情况的国资国企,其面临的“怎么混”程度也不一样。据了解,目前的思路是分几个层次。例如,负责国资运营的国有资本管理公司,须保持国有独资。而在另外的“功能类”和“公共服务类”方面,可保持国资全资或国资控股;至于大力发展的战略性新兴产业、先进制造和现代服务业,其中的重点国有骨干企业,可保持国有控股或相对控股。除此之外,一般竞争性国企,则按照市场规则流动。

      有分析人士指出,从方案中对国资管理公司的表述来看,外界期待中的国资管理平台即将迎来实质性启动。

      资本市场将成主战场

      从与“20条”的比较来看,方案中的另一大特点,在于再次强调了具体企业,尤其是上市公司在改革中的相关侧重和规范,且证券市场被多次提及。这也意味着,上市公司将成为推进混合所有制改革的“主战场”。

      上海国资国企改革“20条”中,已有谈及“国有控股上市公司”,主要体现在推动开放性市场化重组整合方面,但未做详细阐述。不过,在推进混合所有制改革方案中,强调了要利用国内外多层次资本市场,推动企业集团整体上市,成为公众公司。此外,“发挥国有控股上市公司资源整合优势”也被突出,并且以此作为重要载体,推进竞争类企业主业上市,功能及服务类企业竞争性业务资产上市,从而提高证券化水平。

      另外,为了规范企业的改革,方案特别提出要明晰企业改制重组的决策程序,同时,坚持市场决定对象和发现价格。这意味着,市场被赋予了更重要的力量。

      据了解,上海市管企业改制重组需要报市政府同意后实施,但集团公司下属企业改制重组,一般由集团公司决定,重要国资企业改制方案报市国资监管机构备案,国有控股上市公司则按规定程序进行。“这一条其实是给企业松绑,意味着集团拥有不小的决策权和自主权。”一位分析人士指出。显然,对于拥有众多上市平台的上海国有大集团来说,这也有利于提高对上市公司的整合效率。

      同时,证券、产权市场也将成为混合所有制改革的重要战场。方案强调在选择战略投资者、推进MBO时的重要关注点。例如,企业要重点并择优选择能在技术、管理和资源上形成互补、协同和放大效应的战略投资者。确定合作对象时,需要同多个意向方充分沟通,必要时对竞价的投资者数量设定下限。企业重组改制涉及国有股权、产权或资产转让,增资扩股的,应在证券、产权市场等场所公开进行。

      事实上,由于证券、产权市场具有的公开性,能够提供更市场化的方式和价格,其实也是国资推进混合所有制的最好途径。“充分利用资本、产权市场,在关于改革的内部讲话中经常被提及,这次被列入方案中也不意外。总体来看,方案比‘20条’更为详细了,关键在于怎么做。”上述分析人士向记者表示。

      在操作层面,近期上海国资国企混合所有制改革又添新案例。锦江股份6月14日推出的增发方案中,又出现了弘毅投资的身影,后者将同公司大股东锦江集团一起参与认购,发行完成后弘毅投资将持有公司12.4%的股份。