⊙记者 王彭 ○编辑 张亦文

  今年以来，不同于股市的震荡调整，债券市场表现优秀。截至6月30日，今年中证综合债指数上涨超过5%，而同期上证综指下跌逾3%。同时，债券基金也展现出优秀的赚钱效应，例如今年业绩比较出色的景顺长城旗下的景顺长城四季金利A。统计数据显示，截至6月26日，2014年景顺长城四季金利A上涨5.62%，位居同类基金中上游。作为较低风险品种，该基金在操作上追求更高的安全性，以获得稳定的绝对回报为首要目标，而非牺牲风险追求单纯的高回报。

  基金经理汝平具有17年海内外投资管理经验，正如股神巴菲特对风险充满警觉，汝平带领的景顺长城固定收益团队也十分强调风险控制。在他看来，风控意识应该体现在债券投资的各个关节之中，由于债券行情对宏观形势和资金状况的反应非常敏感，需要基金经理和投研团队对CPI、PMI及固定资产投资增速等数据做到及时跟踪，在管理中全面考虑各种可能的风险。从操作层面来看，团队要强化对债券信用风险、利率风险和流动性风险的控制管理。而在流动性风险方面，则需要严格监控类别资产集中度、单支债券集中度和流动性比率等指标。相关统计数据显示，去年7月成立的景顺长城四季金利基金不仅于年初至今的债券“小阳春”行情中跑赢通胀和货币基金，在债基尽墨的2013年仍然获得了1.5%的净值涨幅，避免了投资者的亏损。

  在追求绝对回报的过程中，汝平重点把握债券流动性，即对市场有前瞻性判断，要求在市况不佳时也可以立即交易，因此会规避低等级信用债；其次则是适当的资产配置、对久期和杠杆把握得当。以今年第一季度的操作情况为例，四季金利基金在对一季度经济数据回落和央行货币政策不再偏紧的判断下，加快配置节奏，适当拉长久期，获取票息和资本利得。在券种选择上，基金经理主要建仓3-5年的利率债和资质较好的信用债，积极把握一季度利率债和城投债的行情，根据基本面变化，做利率债的波动操作。此外，还同时兼顾流动性，配置短期限的短融，进行哑铃组合。

  从长期投资角度分析，数据显示，2004年至2013年末，中长期纯债基金连续十年获得正收益，平均年化收益率为5.59%，纯债基金的低风险和稳收益特性十分明显。景顺长城四季金利作为纯债基金，既不参与二级市场股票交易，也不参与一级市场的新股申购，能够在结构性行情下有效分散A股市场的波动风险，适合追求绝对回报的低风险偏好投资者。