⊙记者 王宙洁 ○编辑 龚维松

  美国股市空头的日子在这几年相当煎熬。眼看着标普500指数在去年创下30%的惊人涨幅，空头们正准备大干一番，却又遭遇当头一棒。今年上半年的美股成绩单依旧靓丽：标普500指数创下1998年以来最长季度涨势。

  在涨势的背后，企业面活动回暖及超宽松利率环境功不可没。然而，和去年昂首阔步的涨势略有不同，今年以来市场一直在小步慢走，迭创新高的同时波动率却维持在低位。海外媒体甚至用上了这样的类比：“上一次市场出现如此持久的平静期还是微软公司发布Windows 95的时候”。这也成为一些业内人士眼中值得担忧的因素之一。

  在今年上半年，标普500指数的涨幅超过6%，报收在纪录高位的情况已经不下20次。而覆盖大部分科技股的纳斯达克指数的涨幅也高达5.5%，该指数已经创下2000年来最长季度涨势。道琼斯指数在过去六个季度中也有五次收高。

  企业面的活力和这种迭创新高的走势形成呼应。Renaissance资本近日发布的报告显示，2014年美国的IPO市场展现出非凡的活力。单是在二季度，就有83家公司在美国成功进行IPO，为2000年三季度以来最多。

  而汤森路透的数据显示，截至6月26日，年内全球并购交易额便已经猛增至1.75万亿美元，同比飙升75%。其中，今年二季全球并购交易额超过1万亿美元，为2007年二季度以来最高纪录。有海外媒体评论称，这一增长突显出美国、欧洲和亚洲的市场情绪正在发生转变。人们再度相信，并购更容易带来规模增长。

  低廉的借款成本更是不可忽略的因素之一。目前，美联储仍将基准利率维持在接近零的水平，同时逐步缩减每月购债规模。

  经济面在复苏的轨道上缓慢前行。在给上证报记者的一封邮件中，法国兴业银行外汇策略全球主管KitJuckes写道：目前，我们在和一些主要的风险打太极拳。直到九月份来临，美联储可能结束购债计划，并且刚好赶上美国关键的消费季节，这会进一步提振工资增长和通胀，寒冷冬季给经济带来的阴影消失在记忆中。

  但是，没有人能够百分百确定，美联储彻底结束刺激计划的那一天，市场会出现什么状况。一大技术指标正被很多业内人士视为危险的信号。在本月1日的交易结束后，标普500指数相对于其成份股公司预期盈利的市盈率达到16.6倍，接近四年来最高水平。而近几个月来，该指数的涨跌幅鲜有超过1%的情况出现。

  资产管理公司South Texas的经济学家Jim Kee表示，股市已经不再明显便宜或昂贵。Federated Investors的资产组合经理Lawrence Creatura则发现，投资者正在寻找股市应该下跌的理由，而不是去确认上涨的原因。他称，“这是一种不合常理的担忧情绪，因为不仅是股市在上涨，经济数据看起来也相当不错，而且利率接近历史低点，而这些背景通常跟悲观情绪不沾边。”