⊙记者 吴正懿

  上月，在上海浦东某家豪华酒店内，一家游戏公司操办了一场答谢酒会，庆贺其通过借壳成为A股大家庭的一员。这家公司的最新市值逼近150亿元。“80后”的公司老板，瞬时拥有了55亿元市值的身家。

  或许，你已经麻木。因为在今年的A股市场，一夜暴富的故事实在太多了。

  点亮资本魔方的是，火爆的并购重组市场。如果有一个并购活跃度指标，2014年，它无疑指向了历史最高值。

  在资本市场20多年历史中，并购重组向来是一条主脉络。但有些错位的是，并购重组本该有的资源配置功能，往往被概念炒作所遮掩。因此，从网络股到光伏业，从矿业投资到文化传媒，A股市场从来不缺狂欢的理由，但结果都是一地鸡毛。

  历史不是简单的重复。今年并购重组市场分外活跃的原因之一，是IPO堰塞湖久未疏浚，等不起的拟上市公司只好绕道并购市场。其次，金融等各类创新提供了更多技术手段，监管导向更趋市场化，激发了并购市场各类参与主体的活力。此外，中国正处于重要的结构转型期，新老产业更替需要借力资本平台。

  逐利是资本的天性。在简政放权的过程中，各路资本竞相“见缝插针”。“现在，重组消息满天飞，投行、掮客、PE等利益方竞相参与，20亿元以下市值的上市公司成为资本围猎的对象。”一位资本并购人士故作神秘：“你知道现在壳费的价码是多少吗？至少3亿元起价。”

  其实，这已经是公开的秘密。现在，干净的壳和优质的企业，都是待价而沽的稀缺资源。

  “前后谈了不下50家上市公司。”一位撮合游戏公司借壳的人士向记者透露，由于该公司处于业绩爆发期，成为众多壳公司的攀亲对象，“各类掮客都来牵线，谈判的过程漫长而艰难，前期大概花了3个月才筛选出3、5家合适标的，再继续深谈。”

  并购原本是一门需要机缘与耐心的生意。但在巨大的利益面前，投行们忙于盘算着如何能绕开借壳等各类严苛的审核标准，以增加并购重组的成功率。PE从一级市场游移到二级市场，试图成为并购重组的全程服务商和关键先生。政府官员、中介人士乃至财经记者，也活跃于一线竞当“红娘”想要分点羹。

  在利益驱动之下，类似“烟花+影视”、“管业+游戏”等跨界重组不断上演，连海外上市公司也盯上了其中的估值套利，不惜退市回归A股。有一家曾计划在香港上市却两度被联交所拒绝的公司，也悍然闯关A股市场。

  擅于炒作的部分公司自然也不会缺席。这位撮合游戏公司借壳的人士发现，在与50多家公司的接洽过程中，不少公司开出的重组条件一天一变，而那家公司的股价则稳步蹿升。“说白了，就是利用这个重组的朦胧信息，来炒作股价。”

  尽管市场之手终究会让裸泳者显形，但适度监管或许能让市场少一些狂热和冲动。

  《并购重组新生态》详见封三·调查