⊙华泰证券 陈慧琴

  本周开始将陆续披露6月和上半年经济数据，与此同时，备受关注的上市公司半年报也将陆续公布，A股市场将再度进入敏感期。不过，我们认为7月A股市场机会依然大于风险。

  由于当前市场以存量资金博弈为主，资金关注点和兴奋点仍会聚焦中小板和创业板等新兴成长板块，主板指数的箱体整理格局还将持续。鉴于7月A股整体预期相对积极，此前领涨的次新股、军工、生物医药、信息安全、手游、智能穿戴、机器人等热点的轮动投资逻辑短期很难颠覆，但各板块内个股的分化风险却在暗流涌动，考虑到上市新股本周打开连续涨停的概率很大，操作上需对累计涨幅巨大、业绩平平且股价严重透支的纯概念题材股及时获利了结，逢低布局新兴产业板块中股价尚处相对低位的半年报业绩预增品种。

  具体操作上可围绕半年报业绩主题，紧扣新兴成长主线，从半年报预增滞涨、国防军工、在线旅游、互联网平台入口并购和高送转预期等五个方面深入挖掘。

  关注半年报预增滞涨股

  7月12日半年报披露即将拉开帷幕，半年报将毫无悬念地成为行情主线，业绩预增及高送转预期个股很可能受到主力资金的高度关注，其中滞涨的业绩预增股潜力不容小视。

  截至6月30日，沪深两市共有925家公司披露了半年报业绩预告，其中预增163家，占比17.68%，比例不高，正因为预增占比不高，所以今年的半年报行情就更值得期待。

  历史经验多次验证，超预期是考量业绩预增行情强弱的首要因素，其中需把握两点要素，第一是关注公司整体业绩是否有能力超出市场预期，其次是分析股价是否已兑现业绩增长预期，或已透支未来业绩。

  随着半年报披露进程的不断深入，将给相关个股的表现带来一系列影响：公布前炒预期，包括对业绩和送转预案的高预期；公布后，基于上半年的业绩变化，对于预判全年业绩有着重要的引导作用，尤其是今年上半年，宏观经济经历了由底部缓慢向上爬升的过程。在此过程中，率先实现复苏、甚至实现逆势增长的公司，应该值得格外留意。

  最新统计数据显示，今年半年报预告中，文化传媒、信息技术等新兴行业业绩增速明显，而金融、房地产等传统产业的业绩增长则存在较大不确定性。从行业分类看，在已公告预增的公司中，前三位行业分别是化工、医药生物、电子元器件和机械设备，由此可见，今年半年报预增股中医药股占比不小，其中汉森制药、海思科、阳普医疗、莱茵生物和信邦制药预增幅度可观，但涨幅不大，估值相对合理，可逢低关注。此外，中海科技、天源迪科、北纬通信、海格通信、闰土股份、西陇化工、数码视讯、雪迪龙和顺鑫农业等预增滞涨股同样值得中线跟踪。

  军工行情强势开局 未来潜力值得期待

  近年来，我国军工行业发展较快，但军工产业证券化率较低，军工集团整体资产证券化率仅30％左右，已上市军工企业中涉及核心军品的企业也较少，很多军工企业和军工科研院所尚未完成改制上市。今年3月初，我国宣布计划将2014年国防预算提高12％，达到约8082亿元。在此背景下，军工行业中长期向上趋势明确，而行情驱动因素是将之前的政策预期转化为改革措施的实质性推进。

  从目前情况分析，中航工业仍是军工体制改革主线中最值得期待的军工集团。八一建军节前，军工股有望成为贯穿整个7月行情的最强势主题投资之一。

  军工股的核心投资价值在于需求增长的高度确定性、极高的技术壁垒以及母公司资产持续注入等三大关键点。结合当前产业现状，我国航空发动机正处于技术进步加快、国产化进程加快阶段，未来市场空间很大。与此同时，我国航空电子产业受益于军机换装，系统的技术升级，未来产业增速有望进一步加快。从市场机会角度看，目前中航系整合步伐加快，看好产品战略地位高、成长空间大，且有较强资产整合预期的公司，如中航动控、航天电子、海格通信和成发科技等。

  旺季来临 在线旅游面临大好机遇

  随着中产阶级队伍扩大，我国休闲旅游产业正在快速崛起，其中在线旅游有着更大的增长空间。根据权威机构预测，未来五年中国在线旅游市场需求有望继续保持两位数增长。而随着移动互联网的不断普及，在线旅游企业纷纷布局旅游移动端，由于移动端良好的市场黏性，移动端的布局优劣有可能成为在线旅游公司的制胜关键。

  6月下旬以来，随着在线旅游并购预期升温和传统旅游旺季的到来，使得美国中概股中的在线旅游概念股艺龙网、去哪儿网、58同城、携程及途牛网涨势如虹。近几年数据显示，几乎每年的7至8月，旅游板块都能获得大幅超越大盘的绝对收益。在中概在线旅游股暴涨的推动下，A股在线旅游和传统旅游股有可能启动强势爆发模式。

  值得一提的是，截至7月4日，美股中概旅游股携程和去哪儿网市值已高达500亿元和300亿元，十倍于腾邦国际、号百控股和众信旅游等三家A股在线旅游股，三家公司明显低估，中线投资价值凸显，可重点留意。

  互联网平台入口并购价值可观

  纵观全球互联网发展史，互联网企业的最大价值在于巨大的购并价值。根据IT行业的发展规律，每隔十几年行业就会发生一次大变革，而此次正在发生的行业变革是以移动互联网为核心的技术革新所引发的产业革命，微信、支付宝钱包、手机银行等都是移动互联时代的产物。目前我国智能手机占有率仍在高速增长，这就为移动互联网业务的快速发展提供了有力支撑，其中服务类移动互联企业中长期发展空间尤其广阔。

  今年以来，唯品会、百度、奇虎360等在美中概股强势不改，唯品会市值已高达600亿元。而国内化妆品网站青岛金王目前市值不到其二十分之一，从估值角度看，青岛金王、三五互联、腾邦国际、深圳华强价值被明显低估。

  次新股高送转预期强烈

  由于本轮发行的新股定位合理，上市后获得资金热捧，股价持续涨停，导致活跃资金无法买入，只能把注意力转移到次新股身上。目前次新股最大的市场看点在于高送转预期，特别是在半年报披露即将拉开帷幕的情况下，近日表现抢眼的赢时胜、创意信息、安硕信息和天赐材料就是其中的重要代表品种。考虑到次新股相对新股并无明显的估值优势，未来行情很可能出现反复，操作上宜波段操作。（执业编号S0570510120026）