国防军工作为国家安全的重要保障以及国民经济的重要组成部分，一直以来都是市场关注的热点，主题投资机会频现。分析人士认为，一方面未来研究所改制和资产注入将成为焦点，国有军工集团将依托资本市场进行多元化改造，整体上市，军工资产证券化将迎来高峰；另一方面，军工资产上市将打开民用化窗口，高端军事技术民用化，未来市场空间极其广阔

  ⊙记者 丁宁 ○编辑 王诚诚

  军工向民资开放将进入实质阶段，使得2014年成为军工行业大趋势的起点。多位受访基金经理预期，未来十年将是军工股的黄金时期。而从二级市场的表现看，年内军工板块的确风生水起，基金公司也顺势推出多只主题基金。

  在分析人士看来，长期角度军工行业的高估值会在未来军工证券化率不断提高、技术不断提升、军民领域充分发展的过程中逐渐得到消化；但短期看，由于事件性因素表现为脉冲式行情，军工主题整体表现受市场估值调整等因素影响较大，因此投机因素较多。

  “对于希望借道基金挖掘军工主题机会的投资者来说，需根据自身投资需求来选择适合的产品。”

  行业展望：或迎十年黄金期

  今年以来，军工主题风生水起。多位受访基金经理乐观预期军工行业未来发展。

  前海开源中证军工指数基金经理李东骞表示，未来十年将会是军工的黄金时期。在其看来，军费投入预计会大幅上升，而加大国防建设，大力发展军工，以创新驱动推动产业升级将成必然。

  事实上，国防军工作为国家安全的重要保障以及国民经济的重要组成部分，一直以来都是市场关注的热点，主题投资机会频现。尤其是自去年11月成立“国家安全委员会”以来，半年多时间内陆陆续续出台了多项利好国防军工行业的政策，可见国家领导层对国防军工建设的重视程度。

  前海开源中证军工指数基金经理李东骞认为，一方面目前军工集团的整体资产证券化率仍不高，但未来研究所改制和资产注入将成为焦点，国有军工集团将依托资本市场进行多元化改造，整体上市，军工资产证券化将迎来高峰 ；另一方面，军工资产上市将打开民用化窗口，高端军事技术民用化，未来的市场空间极其广阔。

  “随着国家安全战略升级、国防军费开支增长以及军工改革带来的红利，国防军工板块的估值中枢有望不断提升，行业发展空间广阔，投资机会也将不断涌现。”天天基金研究中心表示。

  市场表现：军工行情炙手可热

  从2014年开始，军工向民资开放将进入实质阶段，成为军工行业大趋势的起点，年内军工板块在二级市场的表现炙手可热。

  数据显示，截至2014年6月30日，2013年以来中证军工指数大幅上涨58.77%，同期沪深300指数累计下跌14.18%；同期军工板块的“领头羊”成飞集成累计涨幅更是高达415.28%；上周，军工股再现涨停潮，烽火电子、航天科技等5只军工股涨停；而本周中证军工指数更是触及历史新高7273.35点。

  需要指出的事，如果从风险角度看，中证军工指数的月涨跌幅标准差和月涨跌幅下行标准差均明显高于上证指数、深证成指和沪深300指数，说明波动较大；但综合考虑风险收益后的夏普指数依旧领先上证指数、深证成指和沪深300指数，显示出其较高的风险调整后收益。

  受益于基础市场的走强，年内相关主题基金净值也水涨船高。统计显示，截至7月3日，今年以来成立的次新基金，富国中证军工B以25.6%的净值增长率排名首位；富国中证军工以13.5%的净值增长率排名第三位，另外前海开源中证军工净值增长率也达到了10.2%。

  富国中证军工指数基金经理章椹元预计，国家会对军工加大投入，“我们认为军工会有超出过去的投入，其投资机会也显而易见。”

  基金选择：认清自身风险偏好

  军工行情炙手可热，不少基金公司顺势推出若干主题基金产品。截至目前，市场上已成立4只军工主题基金，均为年内成立新基金，分别为长盛航天海工混合型基金、长盛高端装备混合型基金、富国中证军工指数分级以及前海开源中证军工指数基金。

  此外，申万菱信中证军工指数分级基金正处于募集期；而根据证监会最新产品发行申请公示，鹏华基金也于6月18日申请了一只中证国防指数分级基金。

  分析人士表示，由于上述4只已经成立的军工主题基金投资方式和基金类型差异较大，投资者需要根据自己对市场的判断和投资习惯选择相应的基金进行投资。

  其中，长盛基金旗下的两只主题基金均为灵活配置混合型基金，属主动管理型产品，跟踪军工板块的效果与基金公司和相应的基金经理的主动管理能力有关。与长盛航天海工混合型基金相比，长盛高端装备制造基金在投资标的的选择上进一步细化，两者都由张锦灿担任基金经理。

  富国中证军工分级基金将军工基金结构化，基础份额按照1:1的比例分成A、B份额上市交易，可在场内合并拆分。A份额为当前约定收益6%的低风险类别，军工B初始杠杆两倍。短期看好军工板块的投资者可积极参与B份额，通过杠杆放大投资收益；而稳健性投资者可选择军工A。

  而前海开源中证军工指数基金采用指数化投资策略，可以看作是投资军工板块的工具型产品，更适合看好军工产业的普通投资者。

  中证军工指数、上证指数、深证成指、

  沪深300指数风险收益情况一览

指标	中证军工	上证指数	深证成指	沪深300
月涨跌幅标准差	12.06%	8.82%	9.89%	9.58%
月涨跌幅下行标准差	8.16%	6.41%	6.97%	6.84%
夏普指数	0.177505	0.064619	0.101697	0.093997

  数据来源：Choice资讯、天天基金研究中心，数据区间：2005/1/4-2014/3/31

  军工主题投资基金基本资料一览

基金简称	成立日期	规模（亿）	基金经理	基金特色
前海开源中证军工指数	2014/5/27	6.18	李东骞	股票仓位下限较低为85%，资产配置留有余地；若出现成份股停牌、流动性不足等情况，将采用替代性方法构建组合，减少对标的指数的跟踪误差。
富国中证军工指数分级	2014/4/4	9.82	王保合/章椹元	首只军工指数分级基金，引入杠杆机制，并结合中证军工指数高波动、高弹性的特性，为场内投资者提供了博取军工板块主题投资机会的利器。
长盛高端装备制造灵活配置	2014/3/25	5.03	张锦灿	基金经理张锦灿拥有近十年机械行业研究经验，曾2007、2008连续两年荣获新财富金牌分析师，擅长精选个股。
长盛航天海工装备灵活配置	2014/3/11	7.46	张锦灿	设置触发分红条款，每年实现收益落袋为安。每年度12月31日，若当年份额净值增长率超过10%，则将基金可供分配利润的80%分配给投资者。

  数据来源：Choice资讯、天天基金研究中心，数据区间：2005/1/4-2014/3/31