§１重要提示

基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。

基金托管人兴业银行股份有限公司根据本基金合同规定，于２０１４年７月１６日复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。

基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。

基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。

本报告中财务资料未经审计。

本报告期自２０１４年４月１日起至６月３０日止。

§２基金产品概况

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§３主要财务指标和基金净值表现

３．１主要财务指标

单位：人民币元

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注：１、 本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值变动收益）扣除相关费用后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。 ２、所述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要低于所列数字。

３．２基金净值表现

３．２．１本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较

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注：为更好地反映债券市场整体运行情况和本基金管理人旗下相关基金投资组合的运作情况，经与基金托管人兴业银行股份有限公司协商一致，自２０１４年１月１日起，将本基金的业绩比较基准由原“７５％×上证红利指数＋２０％×天相国债全价指数＋５％×银行活期存款利率”变更为“７５％×上证红利指数＋２０％×中证全债指数＋５％×银行活期存款利率”。

３．２．２自基金合同生效以来基金份额累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较

光大保德信红利股票型证券投资基金

份额累计净值增长率与业绩比较基准收益率历史走势对比图

（２００６年３月２４日至２０１４年６月３０日）

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注：１、为更好地反映债券市场整体运行情况和本基金管理人旗下相关基金投资组合的运作情况，经与基金托管人兴业银行股份有限公司协商一致，自２０１４年１月１日起，将本基金的业绩比较基准由原“７５％×上证红利指数＋２０％×天相国债全价指数＋５％×银行活期存款利率”变更为“７５％×上证红利指数＋２０％×中证全债指数＋５％×银行活期存款利率”。

２、根据基金合同的规定，本基金建仓期为２００６年３月２４日至２００６年９月２３日。建仓期结束时本基金各项资产配置比例符合本基金合同规定的比例限制及投资组合的比例范围。

§４管理人报告

４．１基金经理（或基金经理小组）简介

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４．２管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明

本报告期内，本基金管理人严格遵守《证券投资基金法》及其他相关法律法规、证监会规定和基金合同的约定，本着诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，在严格控制风险的前提下，为基金份额持有人谋求最大利益。报告期内未有损害基金份额持有人利益的行为。

４．３ 公平交易专项说明

４．３．１ 公平交易制度的执行情况

为充分保护持有人利益，确保本基金管理人旗下各基金在获得投研团队、交易团队支持等各方面得到公平对待，本基金管理人从投研制度设计、组织结构设计、工作流程制定、技术系统建设和完善、公平交易执行效果评估等各方面出发，建设形成了有效的公平交易执行体系。本报告期，本基金管理人各项公平交易制度流程均得到良好地贯彻执行，未发现存在违反公平交易原则的现象。

４．３．２ 异常交易行为的专项说明

本报告期内未发现本基金存在异常交易行为。本基金与其他投资组合未发生交易所公开竞价同日反向交易。

４．４报告期内基金的投资策略和业绩表现说明

４．４．１报告期内基金投资策略和运作分析

宏观经济在去年四季度环比放缓之后今年一季度继续弱势下行，二季度维持放缓态势，但政府“微刺激”不断，基于历史经验，市场逐渐形成经济企稳预期，整个二季度主板指数横盘震荡，同时伴随ＩＰＯ重启利空消化，创业板指数则先抑后扬，在结构上延续了之前的分化状态，成长性行业表现总体占优，部分价值性行业亦有所表现。

本基金二季度的操作中，在资产配置层面，维持了股票仓位的基本稳定；行业配置层面在季度初适当减持了估值较高的成长性个股，５月中下旬增持了医疗服务、食品饮料等估值相对合理的稳定增长类行业，增持了以龙头房地产公司为代表的低估值蓝筹；在个股选择上始终坚持综合评估企业的盈利能力、成长性和估值水平。

４．４．２报告期内基金的业绩表现

本基金本报告期内份额净值增长率为１．０９％，业绩比较基准收益率为０．８２％。

４．５管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望

正如我们在年初提出的，进入２０１４年，基建和地产投资下行导致需求不达预期的风险有所增强。上半年实际运行中，地产投资增速明显下行，但伴随经济的走弱，政府试图再次通过基建投资来托住经济的下行趋势。我们的判断是随着地产销售的放缓，竣工超过销售，库存累积叠加中期行业需求依稀见顶的预期，地产商行为将趋于谨慎，未来新开工面积或持续弱势，地产投资继续下行。基建投资的效益问题仍然没有改善，同时在政府淡化ＧＤＰ考核和防范债务危机的背景下，中央将对地方政府投资施加更多的约束，托底之后上行趋势难以维系。另外，在制造业产能过剩的背景下，制造业投资增速也将继续放缓。

未来一段时间，反腐整风对消费的负面拖累在减弱，但仍将面临经济增长放缓带来的压力，叠加刘易斯拐点之后劳动力收入的逐渐提高，预计总体能够保持基本稳定。２０１４年下半年，在美国复苏背景下，出口维持回暖但难有惊喜。中期之内，经济转型的本质在于推进社会收入分配体制改革，伴随居民收入增长，消费增长的持续性将得以强化，同时消费将在政府未来保增长的举措中占有越来越重要的地位。

通胀方面，由于基数效应，ＣＰＩ各构成涨跌互现，读数将大体维持稳定，ＰＰＩ维持弱势。未来通货膨胀面临的上升压力主要来自国内劳动力成本的刚性上涨以及国内资源价格改革可能带来的投入成本上升。在美国逐步退出量化宽松的大背景下，大宗商品价格上涨压力不大。中期来看，在宏观经济结构性问题的解决方式上，无论我们选择主动去杠杆还是被动去杠杆，经济增速都将下降，生产资料价格端持续面临通缩压力。

总体而言，我们认为在当前固定资产投资增速有放缓压力的情况下，２０１４季度ＧＤＰ将呈现环比略有放缓，同比有所下行的局面，考虑到政府二季度已然出手稳增长，下半年经济企稳的概率较大。市场层面，去年以来结构性涨幅巨大，不排除阶段性的风险释放。２００９年前车之鉴，政策不会选择大幅放松，房地产投鼠忌器，政策亦不会选择大幅紧缩出清，预计宽货币、紧信用的政策格局仍将延续，利率水平缓慢下行，市场估值有所支撑，下行压力来自盈利不达预期。在稳增长面前，结构转型的步伐暂时放缓，但改革、转型相关方向仍将成为市场中期挖掘的重点。

行业配置方面，中期内持续看好结构调整和消费升级所带来的消费类行业的增长机会。充分关注低估值和盈利增长确定且具有可持续性的相关行业投资机会，同时应在供应增加、估值承压的背景下逐步增持在细分领域具有核心竞争力的优势成长股，真成长将在分化之后再次崛起。另外，汽车、家电等传统行业仍然存在个股精选的机会。对于２０１３年市场呈现的成长型风格，我们倾向于认为这是２０１２年下半年经济阶段性企稳回升在市场层面的滞后反映，同时也是市场参与者对经济转型美好期待在股票市场的映射，但当投资者的预期已经透支了转型的进程，当企业盈利周期再次面临下行的压力，调整与分化也就在所难免，当前估值高企的时刻更需要关注的或许是风险与收益是否匹配。

§５投资组合报告

５．１报告期末基金资产组合情况

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５．２报告期末按行业分类的股票投资组合

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５．３报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细

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５．４报告期末按债券品种分类的债券投资组合

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５．５报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资明细

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５．６报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名资产支持证券投资明细

本基金本报告期末未投资资产支持证券。

５．７报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名贵金属投资明细

本基金本报告期末未投资贵金属。

５．８报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名权证投资明细

本基金本报告期末未持有权证。

５．９ 报告期末本基金投资的股指期货交易情况说明

本基金本报告期末未投资股指期货。

５．１０ 报告期末本基金投资的国债期货交易情况说明

本基金本报告期末未投资国债期货。

５．１１投资组合报告附注

５．１１．１ ２０１３年１１月７日，中国国际海运集装箱（集团）股份有限公司（“本公司”，连同其附属公司，“本集团”）董事会（“董事会”）根据中国远洋控股股份有限公司２０１３年１１月７日的Ａ股公告获悉，公司非执行董事徐敏杰（“徐先生”）正接受相关部门调查（“调查”）。目前公司生产经营活动一切正常。公司董事会相信，调查将不会对集团业务及营运构成重大不利影响。董事会将继续监察调查进展并不时评估调查对本集团的影响。公司将根据监管要求对相关情况及时披露。本基金管理人认为公司非执行董事被相关部门调查事件已经被基本消化。本基金管理人对上述股票的投资决策程序符合相关法律法规和公司制度的要求。

报告期内本基金投资的其他前十名证券的发行主体没有被监管部门立案调查或在报告编制日前一年内受到证监会、证券交易所公开谴责、处罚的情形。

５．１１．２本基金投资的前十名股票中，没有投资于超出基金合同规定备选股票库之外的股票。

５．１１．３其他各项资产构成

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５．１１．４报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细

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５．１１．５报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明

本基金报告期末前十名股票中未存在流通受限情况。

§６开放式基金份额变动

单位：份

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§７ 基金管理人运用固有资金投资本基金情况

本报告期内，基金管理人不存在持有、申购、赎回或买卖本基金的情况。

§８ 备查文件目录

８．１备查文件目录

１、中国证监会批准光大保德信红利股票型证券投资基金设立的文件

２、光大保德信红利股票型证券投资基金基金合同

３、光大保德信红利股票型证券投资基金招募说明书

４、光大保德信红利股票型证券投资基金托管协议

５、光大保德信红利股票型证券投资基金法律意见书

６、基金管理人业务资格批件、营业执照、公司章程

７、基金托管人业务资格批件和营业执照

８、报告期内光大保德信红利股票型证券投资基金在指定报刊上披露的各项公告

９、中国证监会要求的其他文件

８．２存放地点

上海市延安东路２２２号外滩中心大厦４６层本基金管理人办公地址。

８．３查阅方式

投资者可于本基金管理人办公时间预约查阅。 投资者对本报告书如有疑问，可咨询本基金管理人。 客户服务中心电话：４００８－２０２－８８８，０２１－５３５２４６２０。 公司网址：ｗｗｗ．ｅｐｆ．ｃｏｍ．ｃｎ。

光大保德信基金管理有限公司

二〇一四年七月十八日

  2014年第二季度报告

  2014年6月30日

  基金管理人：光大保德信基金管理有限公司 基金托管人：兴业银行股份有限公司 报告送出日期：二〇一四年七月十七日